20260607-华泰期货-丙烯月报_下游负反馈持续_PDH开工逐步回升_18页_3mb

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年6月丙烯市场供需情况、价格走势、基差与跨期关系、进出口动态及下游需求变化，同时评估了市场策略与风险因素。

主要观点

• 价格与价差：截至2026年6月5日，丙烯主力合约收盘价为8305元/吨，华东现货价为9050元/吨，山东现货价为8950元/吨。价差方面，华东-山东价差为100元/吨，整体价格承压。
• 成本端：布伦特原油价格为95美元/桶，WTI为81美元/桶，丙烷CP掉期M1价格为678美元/吨，沙特阿美6月CP价格为760美元/吨，丙烷价格总体刚性支撑仍存。
• 供应情况：5月中国丙烯产量为487.58万吨，开工率为67.50%。其中PDH开工率回升至62.33%，而甲醇制丙烯开工率下降至80.09%。PDH装置重启带动丙烯供应逐步回升。
• 新增投产：2026年国内丙烯新增产能集中在Q3，但受原料丙烷供应压力及中东局势影响，投产时间或有推迟。
• 下游需求：PP粒料产量同比减少，但PP粉料产量有所回升；环氧丙烷、丙烯酸、丙烯腈、辛醇、正丁醇、苯酚等下游产品产量同比上涨，但开工率普遍下降，利润压力导致需求疲软。
• 库存变化：丙烯厂内库存有所下降，但下游PP粉库存减少较多，丙烯腈库存增加。
• 进出口情况：丙烯进口量同比大幅下降，出口量同比大幅上升，但受中东局势影响，进口窗口关闭，进口量回落。
• 地缘风险：中东局势持续，地缘冲突可能对丙烯价格造成影响。
• 市场策略：建议单边观望，跨期无操作，跨品种建议多PP2609空PL2609。

关键信息

价格与价差

• 丙烯主力合约：8305元/吨（+23）
• 华东现货价：9050元/吨（-50）
• 山东现货价：8950元/吨（-30）
• 华东基差：745元/吨（-73）
• 山东基差：645元/吨（-53）
• 华东-山东价差：100元/吨（-20）
• CFR中国：1150美元/吨（-20）
• FOB韩国：1130美元/吨（-20）
• 韩国FOB-中国CFR：-20美元/吨（+0）

供应情况

• 5月丙烯开工率：67.50%（-1.15%）
• PDH开工率：62.33%（+1.65%）
• 甲醇制丙烯开工率：80.09%（-6.63%）
• 主营炼厂开工率：66.99%（+0.68%）

新增投产

• 2026年Q3新增产能集中在PDH装置，如广西华谊、古雷石化、华锦阿美等。
• 2026年Q4新增产能包括中煤陕西榆林、浙江圆锦、镇海炼化等。

下游需求

• PP粒料产量同比-10.24%，PP粉料产量同比-49.33%，但PP粉开工率回升。
• 环氧丙烷产量同比+16.30%，但开工率下降。
• 丙烯酸产量同比+7.91%，开工率下滑。
• 丙烯腈产量同比+8.69%，开工率下降。
• 辛醇产量同比+22.15%，开工率下降。
• 正丁醇产量同比+9.78%，开工率上升。
• 苯酚产量同比+7.46%，开工率上升。

库存情况

• 丙烯厂内库存：51330吨（-3050）
• PP粉厂内库存：11400吨（-4800）
• 丙烯腈厂内库存：48000吨（+1200）

进出口情况

• 4月丙烯进口量：106392吨（-26.57%）
• 4月丙烯出口量：21070吨（+516.89%）
• 5月进口窗口关闭，进口量回落。

风险提示

• 原油价格波动
• 上游装置检修减少
• 丙烷价格示弱
• 下游需求走弱

图表与数据

• 图1：丙烯主力期货合约价格走势
• 图2：丙烯市场价山东
• 图3：丙烯市场价华东
• 图4：丙烯主力合约山东基差
• 图5：丙烯华东基差
• 图7：丙烯08-09合约价差
• 图8：PP09-PL09
• 图9：布伦特原油主力合约收盘价
• 图10：CP丙烷掉期M1价格
• 图11：丙烯月度产量
• 图12：丙烯产能利用率
• 图13：丙烯PDH产能利用率
• 图14：甲醇制烯烃产能利用率
• 图15：原油主营炼厂产能利用率
• 图16：山东地炼周度开工率
• 图17：丙烯进口数量
• 图18：丙烯出口数量
• 图19：韩国FOB-中国CFR
• 图20：丙烯进口利润
• 图21：丙烯表观消费量
• 图22：PP粒月度产量
• 图23：PP粉月度产量
• 图24：环氧丙烷月度产量
• 图25：丙烯酸月度产量
• 图26：丙烯腈月度产量
• 图27：辛醇月度产量
• 图28：正丁醇月度产量
• 图29：苯酚月度产量

表格与计划

• 表1：基差策略
• 表2：2026年国内丙烯投产计划表
• 表3：2026年国内丙烯下游投产计划表