20170702-安信证券-有色金属行业动态分析_坚定看好钴锂磁材和基本金属白马重估_16页_1mb

有色金属行业动态分析总结

核心内容

2017年7月2日的行业动态分析报告主要聚焦于有色金属板块，特别是钴、锂、磁材、铝、铜、锌等基本金属以及稀土、小金属等细分领域。报告对市场走势、供需关系、政策影响及投资建议进行了详细分析，认为整体市场在宏观环境改善和行业基本面支撑下，有望迎来价格上涨和投资机会。

主要观点

1. 基本金属板块普遍上涨

• 宏观环境：美国CPI数据不佳，美元指数走弱；中国制造业PMI数据超预期回升，显示国内经济韧性。
• 价格走势：LME和国内基本金属价格普遍震荡上扬，其中伦铝上涨3.0%，沪铝上涨0.6%；伦铜上涨2.5%，沪铜上涨2.6%；伦锌上涨1.8%，沪锌上涨0.9%。
• 供需分析：
  • 铝：中国宏桥减产和新疆督导影响供给，库存维持高位，但环保限产和供给侧改革预期支撑价格。
  • 铜：金川本部7月检修带来供给偏紧，下游需求强劲。
  • 锌：上游供给不足、库存消耗支撑国产锌价，但下游需求稳定。
• 投资建议：建议关注铝（神火股份、中国铝业、云铝股份）、铜（江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色）、锌（驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南）等龙头白马标的。

2. 磁材股崛起

• 新能源汽车推动：特斯拉Model 3采用稀土永磁电机，将带动磁材需求增长。
• 稀土价格上涨：磁材产品毛利率不变的定价模式将提升磁材公司业绩。
• 投资建议：重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等磁材企业。

3. 钴板块持续看多

• 供需分析：2017-2019年全球钴供需维持紧平衡，短期内钴价有望再度走强。
• 供给端：刚果金钴矿供应占全球70%以上，增量有限，人权组织调查压制手抓矿供应。
• 需求端：新能源汽车、手机电池等需求边际改善，库存去化接近尾声。
• 投资建议：建议关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术等钴相关企业。

4. 锂板块分析

• 供需维持紧平衡：2017-2018年全球锂供需将维持紧平衡，锂价有望保持强势。
• 需求增长：中国和美国新能源车需求快速增长，推动锂需求。
• 供给温和放量：2017-2019年全球锂供给增速分别为17%、19%和29%。
• 投资建议：关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等锂上游企业。

5. 贵金属小幅下跌

• 市场情绪：美联储、加拿大央行、英国央行释放鹰派信号，全球货币体系可能步入加息通道。
• 价格走势：黄金下跌1.0%，白银下跌0.3%。
• 影响因素：特朗普医保法案受挫，市场对货币政策收紧预期增强。

6. 稀土市场上涨

• 价格表现：镨钕、铽价格领涨，镝价下跌，氧化铕价格波动。
• 供需因素：上游分离厂停产，产量下降；下游订单稳定。
• 政策预期：工信部核查力度加大，企业停产增加；下一轮收储可能支撑价格。
• 投资建议：预计后市稀土价格继续看涨，建议关注相关企业。

7. 小金属涨跌不一

• 电解锰、锑锭、海绵钛下跌：主要因需求疲软、库存增加。
• 锆英砂上涨：全球供应紧张，国内选矿厂惜售，价格持续上涨。
• 投资建议：关注需求改善和库存变化。

关键信息

1. 市场表现

• 有色板块整体上涨，涨幅为2.4%，跑赢上证综指1.1%。
• 锡板块涨幅最大，钴板块延续强势。

2. 供需分析

• 钴：全球供应增长有限，需求边际改善，价格有望继续上涨。
• 锂：供需维持紧平衡，价格保持强势，但估值弹性受限。
• 铝：供给侧改革持续推进，库存维持高位，价格仍有上行空间。
• 铜、锌：供给偏紧，需求强劲，价格震荡上扬。

3. 政策影响

• 供给侧改革：电解铝、铜矿、锌矿等供给端限制产量，支撑价格。
• 环保限产：国内环保政策对铝、锌等金属供应形成压制。
• 货币政策：全球央行转向鹰派，可能推动加息，对贵金属形成压力。

4. 投资建议

• 重点关注：钴、锂、磁材、铝加工白马。
• 建议标的：钴（华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术）；锂（天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份）；磁材（中科三环、正海磁材、宁波韵升）；铝加工（明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份）。

风险提示

• 美国加息进程加速：可能对有色金属价格形成压力。
• 国内需求低迷：可能抑制金属价格上行。
• 供给侧改革低于预期：可能影响政策支撑力度。

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
  • 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数。

结论

整体来看，有色金属板块在国内外政策支持和行业需求增长的推动下，具备良好的投资机会。钴、锂、磁材、铝加工白马是当前的重点关注领域，建议投资者重点关注相关标的。同时，需警惕美国加息、国内需求疲软和供给侧改革不及预期等风险因素。