有色金属行业：眼光长远，坚定看好铝钴锂磁材-20170909-安信证券-27页-2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告主要分析了2017年9月有色金属市场走势及新能源车上游材料（铝、钴、锂、磁材）的市场表现与投资前景，同时涵盖了稀土、小金属及其他基本金属的行情变化。报告指出，随着供给侧改革的推进和新能源汽车行业的快速发展，相关材料价格持续上涨，行业基本面逐步改善，部分企业有望受益于价格上涨和政策支持。

主要观点

铝板块

• 供给侧改革推进：电解铝清理整顿违规产能进入中央核查阶段，预计9月15日之后违规产能将加速关停，推动铝价上涨。
• 库存阶段性上升：当前库存升高是短期现象，9-10月有望出现趋势性下降，行业进入紧平衡状态。
• 关注标的：中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业等企业具备自给率高、政策受益等优势。

稀土板块

• 价格走势分化：轻稀土（如镨钕）价格上涨，重稀土（如镝铽）因供大于求和国储不确定性而下跌。
• 政策支持：稀土打黑常态化，环保核查压制产量，支撑价格。
• 关注标的：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技等。

钴板块

• 国内外价差缩窄：国内钴原料库存加速去化，国内外钴价均将易涨难跌。
• 供需紧平衡：2017-2019年钴供需仍维持紧平衡，供给集中度高，价格易受控。
• 关注标的：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美、道氏技术等。

锂板块

• 价格中枢上移：锂价持续高位，6月小幅上涨，预计仍将维持强势。
• 供需格局：全球锂供需维持紧平衡，国内环保督查影响供应，推动价格上涨。
• 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等。

磁材板块

• 新能源车需求拉动：钕铁硼磁材价格显著上涨，高端产品具备毛利率定价能力。
• 关注标的：中科三环、正海磁材、宁波韵升、银河磁体等。

铜、锌等基本金属

• 价格波动：基本金属普遍先扬后抑，但整体表现优于市场。
• 投资逻辑：供给侧改革、海外经济预期改善及国内补库需求，推动价格反弹。
• 关注标的：铝（神火股份、中国铝业、云铝股份）、铜（江西铜业、洛阳钼业、云南铜业、铜陵有色）、锌（驰宏锌锗、西藏珠峰、中金岭南）等。

黄金、白银

• 避险情绪升温：美元走低、朝鲜局势紧张推动贵金属价格上涨。
• 黄金与白银：周涨幅分别为2.7%和3.9%，市场情绪支撑其表现。

关键信息

有色金属市场表现

• 上周有色板块上涨3.7%，锂、磁材等子板块涨幅突出。
• 伦铝下跌2.1%，沪铝下跌3.6%，库存持续上升。
• 伦铜下跌1.9%，沪铜下跌0.6%，市场成交转暖。
• 伦锌下跌4.9%，沪锌下跌3.2%，供需改善支撑价格。
• 伦镍下跌3.7%，沪镍上涨2.7%，市场预期回调。
• 伦锡下跌0.8%，沪锡下跌1.2%，库存高企压制锡价。

稀土市场

• 北方稀土公布9月挂牌指导价，轻稀土价格继续上涨。
• 重稀土（如镝、铽）因供应过剩和国储不确定性价格持续下跌。
• 钕铁硼磁材价格因原材料涨价而上涨，具备毛利率定价能力。

新能源车相关动态

• 政策推动：工信部发布多批新能源车推荐车型目录及免征购置税目录，新能源车推广力度加大。
• 应用拓展：比亚迪、一汽解放等企业推动新能源车在公交、物流等领域的应用。
• 技术进展：新型锂离子电池研发取得进展，安全性提升。
• 国际布局：村田集团投资建厂，提升全球新能源车电池供应能力。

风险提示

• 美国加息进程加速
• 国内需求低迷
• 电解铝供改低于预期

重点关注标的

• 铝：中国铝业、云铝股份、神火股份、中孚实业、南山铝业
• 稀土：北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技
• 钴：华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、格林美、道氏技术
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份
• 磁材：正海磁材、中科三环、宁波韵升、银河磁体
• 铝加工：明泰铝业、亚太科技、银邦股份、利源精制、南山铝业

宏观动态

• 美元走弱：美元指数创两年半新低，黄金、白银等避险资产价格上涨。
• 地缘政治影响：朝鲜核试验、飓风、地震等事件引发市场避险情绪。
• 欧洲央行政策：计划削减购债，欧元走强，对全球市场产生影响。
• 中国进出口数据：8月出口增速不及预期，进口超预期，人民币升值影响出口竞争力。
• 中国通胀数据：CPI和PPI均高于预期，显示经济持续回暖。

行业动态

• 稀土价格分化：轻稀土持续上涨，重稀土价格下跌。
• 钴市场：价格维持平稳，部分产品如钴粉、碳酸钴价格小幅上涨。
• 锂市场：供需紧平衡，锂价继续上涨，相关企业受益。
• 磁材市场：价格受原材料涨价影响，高端产品具备定价能力。
• 新能源车政策：多地推进新能源车推广，如南京、苏州、东莞等，新能源车将成为未来交通的重要组成部分。

总结

整体来看，有色金属市场在政策支持与新能源车需求驱动下表现强劲，尤其是铝、稀土、钴、锂和磁材板块，均显示出价格上涨趋势和行业基本面改善的迹象。同时，基本金属如铜、锌等也受益于供给侧改革及宏观环境的改善。报告建议投资者重点关注具备高自给率、政策受益及行业龙头的标的，同时警惕美元走强及国内需求低迷等风险因素。