20180123-华创证券-17Q4公募基金仓位全面解析_大象起舞_抗通胀思路渐成共识_21页_1021kb

【策略专题】行业配置总结

核心内容概述

2017年第四季度，公募基金行业配置呈现出明显的风格转变，整体仓位上升至 86.38%，为2015年股灾以来的最高水平。市场情绪回暖，尤其是食品饮料、家用电器等蓝筹板块的强势表现，推动了基金仓位的上升。同时，基金在部分行业如电子、有色金属上减仓，而在金融、消费等板块则持续加仓。

主要观点

• 总体仓位：2017年Q4，公募基金整体仓位达到 86.38%，为15年股灾以来的最高水平，显示市场风险偏好有所修复。
• 主板加仓：主板仓位提升至 79.31%，接近14年底水平，表明基金对传统蓝筹股的偏好持续增强。
• 行业配置趋势：
  • 食品饮料、家用电器、电子制造：食品饮料加仓 2.7%，家用电器加仓 1.8%，电子制造减仓 1.5%。
  • 有色金属、建筑装饰：有色金属减仓 2.32%，建筑装饰减仓 1.17%，为减仓幅度较大的行业。
  • 金融地产：银行、非银金融、地产仓位均小幅提升，其中地产仓位提升至 3.85%，接近均衡配置。
• TMT板块：电子仓位下降明显，传媒小幅加仓，而计算机和通信则持续处于低配状态。
• 交运与综合：交运维持低配，综合仓位降至 0.14%，为历史低位。

关键信息

一、总体仓位

• 2005年以来，主动股票型基金的平均仓位基本围绕 80% 波动。
• 2017年Q4基金仓位 86.38%，为15年股灾以来最高。
• 与沪深300指数走势基本同步，显示市场情绪修复。

二、行业仓位变化

三、重仓个股

• 前十大重仓股主要集中在 金融 和 消费 板块，包括：
  • 中国平安（3.7%）
  • 五粮液（3.3%）
  • 伊利股份（2.7%）
  • 贵州茅台（2.6%）
  • 格力电器（2.4%）
  • 分众传媒（2.1%）
  • 招商银行（1.7%）
  • 美的集团（1.6%）
  • 泸州老窖（1.5%）
  • 新华保险（1.4%）

四、仓位变动显著个股

• 加仓幅度前十：

  • 分众传媒（+1.38%）
  • 伊利股份（+0.99%）
  • 五粮液（+0.88%）
  • 中国平安（+0.88%）
  • 贵州茅台（+0.67%）
  • 保利地产（+0.60%）
  • 格力电器（+0.60%）
  • 隆基股份（+0.59%）
  • 金风科技（+0.49%）
  • 新华保险（+0.48%）

• 减仓幅度前十：

  • 长盈精密（-0.54%）
  • 歌尔股份（-0.53%）
  • 赣锋锂业（-0.48%）
  • 华友钴业（-0.43%）
  • 天齐锂业（-0.40%）
  • 大华股份（-0.37%）
  • 中金环境（-0.37%）
  • 安洁科技（-0.36%）
  • 华泰证券（-0.32%）
  • 中兴通讯（-0.31%）

风险提示

• 偏股型公募基金整体持仓与重仓股持仓之间存在较大偏差，需注意整体与个股配置的差异。

相关研究报告

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• 《预告数据整体向上，有色机械领先——17Q4财报解析系列之一》（2018-01-18）

研究团队

• 组长、首席分析师：王君（南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券）
• 分析师：李而实（美国克拉克大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券）
• 分析师：范子铭（中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金）
• 分析师：徐驰（上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券）
• 研究员：郭忠良（曾任职于京东金融战略研究部）
• 研究员：张峻晓（中央财经大学金融学硕士，曾任职于中信建投证券）
• 助理研究员：王梅丽（北京大学经济学硕士，曾任职于嘉实基金）
• 助理研究员：赵鹏宇（中国人民大学经济学硕士）

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