20170113-光大证券-汽车和汽车零部件行业动态_全年产销符合预期_销量同比增长13.7__14页_1mb

2016年汽车行业总结

核心内容概述

2016年国内汽车产销保持增长，全年销量同比增长13.7%，产量同比增长14.5%。乘用车表现尤为突出，销量同比增长14.9%，其中1.6L及以下车型销量增长显著，对乘用车销量的贡献度达97.9%。货车产销回暖，重卡销量同比增长33%，成为拉动商用车增长的重要因素。新能源汽车销量同比增长53%，表现亮眼。同时，报告提示了2017年可能面临的产销增速放缓风险，并推荐了一些受益标的。

主要观点

1. 汽车产销总体增长

• 12月数据：汽车产量306.3万辆，销量305.7万辆，同比分别增长15.0%和9.5%。
• 全年数据：2016年汽车产量2811.9万辆，销量2802.8万辆，同比分别增长14.5%和13.7%。

2. 乘用车表现靓丽

• 12月数据：乘用车产量264.4万辆，销量267.2万辆，同比分别增长13.6%和9.1%。
• 全年数据：乘用车产量2442.1万辆，销量2437.7万辆，同比分别增长15.5%和14.9%。
• 1.6L以下车型：全年销量1760.7万辆，同比增长21.4%，占比达72.2%，贡献度达97.9%。
• 车型表现：
  • SUV：全年产量915万辆，销量905万辆，同比分别增长45.7%和44.6%。
  • 轿车：全年产量1211万辆，销量1215万辆，同比分别增长3.9%和3.4%。
  • MPV：全年产量249.1万辆，销量249.7万辆，同比分别增长17.1%和18.4%。
  • 交叉型乘用车：全年产量和销量分别下降38.3%和37.8%。

3. 商用车产销回暖

• 12月数据：商用车产量41.9万辆，销量38.5万辆，同比分别增长25.1%和12.1%。
• 全年数据：商用车产量369.8万辆，销量365.1万辆，同比分别增长8.0%和5.8%。
• 货车表现：全年产量315.1万辆，销量310.8万辆，同比分别增长11.2%和8.8%；重卡销量73.3万辆，同比增长33%，对货车产销产生较大拉动。
• 客车表现：全年产量54.7万辆，销量54.3万辆，同比分别下降7.4%和8.7%；12月产量和销量分别下降11.7%和9.9%。

4. 新能源汽车销量增长显著

• 全年数据：新能源汽车产量51.7万辆，销量50.7万辆，同比分别增长51.7%和53.0%。
• 细分类型：
  • 纯电动汽车：产量41.7万辆，销量40.9万辆，同比分别增长63.9%和65.1%。
  • 插电式混合动力汽车：产量9.9万辆，销量9.8万辆，同比分别增长15.7%和17.1%。

关键信息

2016年重点数据汇总

推荐标的

• 重卡受益标的：广汇汽车、远东传动
• 优质成长个股：江淮汽车、万丰奥威、隆鑫通用、均胜电子、宁波华翔、广东鸿图

风险提示

• 2017年汽车产销可能放缓：由于购置税上调（1.6L及以下乘用车税率由5%提高至7.5%）以及2016年较高的产销基数，预计2017年国内汽车产销增速将有所下滑。

投资评级与分析师信息

• 投资评级：买入

• 分析师：刘洋（执业证书编号：S0930515050002）

  • 电话：021-22169156
  • 邮箱：liuyang82@ebscn.com

• 联系人：

  • 梁美美：021-62151889，liangmm@ebscn.com
  • 宋伟健：021-22167335，songwj@ebscn.com

估值与评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。

• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。

• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。

• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。

• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。

• 市场基准指数：沪深300指数

总结

2016年国内汽车行业整体表现稳健，乘用车和货车销量增长显著，新能源汽车发展迅速。报告建议关注重卡受益标的及优质成长个股，同时提示2017年可能面临产销增速放缓的风险。