20161214-光大证券-汽车和汽车零部件行业动态_11月产销靓丽_重卡尤为突出_14页_1mb

汽车行业11月产销总结

核心内容

2016年11月，中国汽车行业整体产销表现靓丽，重卡车型尤为突出。乘用车和商用车均保持增长，新能源汽车产销增速则有所放缓。

主要观点

• 汽车产销超预期：11月汽车产销分别完成301.1万辆和293.9万辆，同比分别增长17.8%和16.6%；1-11月累计产销分别完成2502.7万辆和2494.8万辆，同比分别增长14.3%和14.1%。
• 乘用车增长显著：11月乘用车产销分别完成263.8万辆和259万辆，同比分别增长17.6%和17.2%。其中，1.6L及以下排量车型销售187.6万辆，同比增长20.5%，高于乘用车整体增速3.3个百分点，占比达72.4%。
• 商用车持续回暖：11月商用车产销分别为37.3万辆和34.8万辆，同比增长18.7%和11.7%。货车表现尤为强劲，销量同比增长96.7%，重卡销量同比增长96.7%。
• 新能源汽车增速放缓：11月新能源汽车产量和销量分别为7.2万辆和6.5万辆，同比分别增长12.8%和6.4%。纯电动汽车产销增长显著，而插电式混合动力汽车产销则大幅下降。
• 全年销量预测：预计全年汽车销量增速在13%～14%之间，新能源汽车全年销量预计约为50万辆。
• 投资建议：建议关注上汽集团、长城汽车、长安汽车、宇通客车等蓝筹个股，以及远东传动、均胜电子、江淮汽车、万丰奥威、隆鑫通用等优质成长个股。

关键信息

乘用车表现

• 11月数据：产销分别完成263.8万辆和259万辆，同比分别增长17.6%和17.2%。
• 细分车型：
  • 轿车：产量增长7.4%，销量增长9.6%。
  • SUV：产量增长45.4%，销量增长43.3%；1-11月累计产量增长46.3%，销量增长45.5%。
  • MPV：产量增长13.1%，销量增长8.1%；1-11月累计产量增长19.3%，销量增长21.3%。

商用车表现

• 11月数据：产销分别为37.3万辆和34.8万辆，同比增长18.7%和11.7%。
• 货车表现：11月产量增长24.5%，销量增长16.4%；重型货车销量同比增长96.7%。
• 客车表现：11月产量和销量分别下滑6.1%和9.3%；1-11月累计产量和销量分别下滑6.8%和8.6%。

新能源汽车表现

• 11月数据：产量7.2万辆，销量6.5万辆，同比分别增长12.8%和6.4%。
• 细分类型：
  • 纯电动汽车：产量6.4万辆，销量5.8万辆，同比增长30.8%和27.4%。
  • 插电式混合动力汽车：产量0.8万辆，销量0.7万辆，同比分别下降47.5%和56.6%。
• 全年预测：预计全年新能源汽车销量约为50万辆。

投资建议

• 关注蓝筹个股：包括上汽集团、长城汽车、长安汽车、宇通客车。
• 关注成长个股：包括远东传动、均胜电子、江淮汽车、万丰奥威、隆鑫通用。
• 投资评级：均为“买入”。

风险提示

• 全年汽车产销可能不及预期，主要受购置税减半政策效应减弱及四季度销量基数较高影响。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

市场基准指数

• 市场基准指数为沪深300指数。

估值方法说明

• 报告中的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师信息

• 刘洋：汽车分析师，毕业于南京大学，从事汽车研究5年，重点跟踪公司包括隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子、宇通客车等。
• 联系人：梁美美，联系方式：021-62151889，liangmm@ebscn.com。

投资建议历史表现

• 投资建议历史表现图显示，分析师多次发布“买入”评级，主要集中在汽车及汽车零部件行业。

公司信息

• 光大证券股份有限公司，创建于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一，经营范围涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐等。

附注

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成任何投资建议。
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