20221011-山西证券-汽车行业9月产销量点评_同环比高增长_旺季效应重现_13页_1mb

汽车行业9月产销量点评总结

核心内容

2022年9月，中国汽车行业产销量均实现同比和环比高增长，体现出“金九银十”传统消费旺季效应。全国汽车产销量分别为267.2万辆和261.0万辆，同比分别增长28.1%和25.7%。其中，新能源汽车产销再创新高，成为推动行业增长的重要力量。

主要观点

• 行业整体表现强劲：9月汽车产销同比和环比均保持两位数增长，行业景气度提升，符合市场预期。
• 新能源汽车增长显著：9月新能源汽车产销分别为75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长113.9%和93.9%。预计全年销量将突破700万辆。
• 乘用车表现优于商用车：乘用车产销增速维持在三成以上，自主品牌表现突出，市场占有率提升。而商用车产销增速再次转负，恢复不及预期。
• 政策刺激效应将延续：四季度特别是10月仍为传统消费旺季，11-12月乘用车购置税减半政策将发挥更大作用，带动产销量进一步上冲。
• 投资建议：维持对行业“领先大市-A”的投资评级，重点推荐电动智能化产业链零部件企业德赛西威、卡倍亿，建议关注中国重汽和长城汽车等龙头企业。

关键信息

全国汽车产销量

• 9月：产销量分别为267.2万辆和261.0万辆，同比分别增长28.1%和25.7%。
• 1-9月：累计产销量分别为1963.2万辆和1947.0万辆，同比分别增长7.4%和4.4%。
• 出口表现：9月出口30.1万辆，同比大幅增长73.9%，累计出口211.7万辆，同比增长55.5%，成为全球第二大出口国。

新能源汽车

• 9月：新能源汽车产销量分别为75.5万辆和70.8万辆，同比分别增长113.9%和93.9%。
• 细分类型：
  • 纯电动汽车：产销量分别为57.8万辆和53.9万辆，同比分别增长93.8%和77.2%。
  • 插电式混合动力汽车：产销量分别为17.7万辆和16.9万辆，同比分别增长183.8%和177.5%。
  • 燃料电池汽车：产销量均完成约200辆，同比分别增长18.1%和16.8%。
• 市场渗透率：9月新能源汽车市场渗透率为27.1%，新能源乘用车渗透率约为28.9%。
• 全年预测：预计全年新能源汽车销量将超过700万辆。

乘用车

• 9月：产销分别为240.9万辆和233.2万辆，同比分别增长35.8%和32.7%。
• 自主品牌表现：中国品牌乘用车销量116.6万辆，同比增长40.8%，占乘用车销量总量的50.0%，市场份额同比提升2.9个百分点。
• 1-9月：累计销量816.3万辆，同比增长26.6%，占乘用车销售总量的48.1%，市场份额同比提升4.7个百分点。

商用车

• 9月：产销分别为26.3万辆和27.9万辆，同比分别下降15.6%和12.5%。
• 重卡市场：9月重卡销量约5.2万辆，同比减少12%，连续第十七个月下降。1-9月累计销量52.4万辆，同比下降58%。
• 企业表现：中国重汽9月重卡销量1.3万辆，同比下降19%，但市场占有率提升至23.9%。

投资建议

• 推荐标的：德赛西威、卡倍亿（电动智能化产业链零部件企业）。
• 建议关注：中国重汽、长城汽车（重卡和乘用车龙头企业）。
• 投资评级：维持“领先大市-A”评级，预计四季度行业景气度将维持高位。

风险提示

• 疫情反复可能对行业造成超预期影响。
• 上游原材料价格大幅上涨。
• 国内经济增速放缓。
• 国外市场需求大幅下滑。