20180115-东方财富证券-海外汽车及零部件行业一周回顾_2017年全年新能源车产销同比增53__17页_1mb

海外汽车及零部件行业一周回顾总结

核心内容概述

2017年全年新能源汽车产销量持续增长，其中新能源乘用车销量表现尤为突出。中国汽车工业协会数据显示，2017年全年新能源乘用车累计销量达57.8万辆，商用车累计销量为19.8万辆。2018年1月12月新能源汽车销量分别为14.9万辆和16.3万辆，同比增长分别为68.5%和56.8%。新能源汽车市场增长动力逐步从政策驱动转向市场拉动，但未来增长仍面临补贴退坡、地方政策不确定性等挑战。

主要观点

• 新能源汽车增长显著：2017年全年新能源汽车产销同比增长均超过50%，新能源乘用车增长尤为突出，全年销量突破56万台。
• 产业链受益：新能源汽车销量的持续增长带动了产业链整体动力提升，为相关企业带来投资机会。
• 自主品牌崛起：吉利汽车和广汽集团作为自主品牌代表，其销量和市场份额增长显著，成为重点推荐的投资标的。
• 宝马产业链机遇：宝马2017-2018年为产品大年，新产品周期启动有望带来销量和利润增长，华晨中国、广汇宝信、和谐汽车和永达汽车为推荐标的。
• 重卡市场高增长：受超载治理、基建投资、电商物流等因素影响，重卡市场持续复苏，中国重汽和潍柴动力作为行业龙头，值得关注。

关键信息

新能源汽车市场表现

• 2017年12月新能源乘用车销量9.8万辆，其中纯电动乘用车8.2万辆，插电式混合动力乘用车1.6万辆。
• 纯电动轿车销量同比增长132%，插电混动销量同比增长134%。
• 北汽新能源全年销量达103199辆，同比增长98%，成为国内首家年产销超10万辆的纯电动车企。
• 2017年全年新能源乘用车销量57.8万辆，商用车销量19.8万辆。

重点企业动态

• 北汽新能源：

  • 实现“开放共享”战略，布局智能网联、换电模式等创新技术。
  • 2018年计划推出多款新能源车型，包括换电版、分时版、网约版等，拓展专用车市场。
  • 自主掌控e-Motion Drive超级电驱技术，推动技术升级和全球化布局。

• 吉利汽车：

  • 2017年销量124.71万辆，同比增长63%，盈利或达百亿。
  • 2018年目标销量158万辆，增长27%。
  • 收购宝腾、路特斯，布局全球化发展，但海外出口仍面临挑战。

• 广汽集团：

  • 在湖北宜昌启动年产20万辆的乘用车项目，计划打造千亿级汽车产业城。
  • 布局新能源汽车领域，强化自主品牌竞争力。

• 潍柴动力：

  • 2017年前三季度营收增长76.3%，净利润增长198.8%。
  • 作为重卡产业链龙头，受益于行业强周期，未来增长可期。
  • 2018年投资评级为“买入”，六个月目标价10.7港元。

其他重点公司

• 中国重汽：2017年重卡销量同比增长67.96%，产品升级带来盈利提升。
• 和谐汽车：推出高端智能电动车品牌BYTON，计划2019年量产，具备L3级自动驾驶技术。
• 福耀玻璃：为子公司提供担保，支持其生产经营。
• 敏实集团：因购股权行使折让发行新股，股价波动较大。

风险提示

• 政策风险：地方补贴政策不达预期，双积分政策延期实施，可能影响新能源车增长。
• 基础设施滞后：充电设施建设不足，影响新能源车推广。
• 技术风险：动力电池投产迟缓，影响产业链发展。
• 安全风险：新能源车出现重大安全事故，可能影响市场信心。

投资建议

• 新能源汽车产业链：看好2018年新能源车放量，重点推荐北汽新能源、吉利汽车、广汽集团等。
• 宝马产业链：重点关注华晨中国、广汇宝信、和谐汽车和永达汽车。
• 重卡产业链：推荐中国重汽和潍柴动力，受益于行业复苏和政策利好。

评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间。
  • 减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于-15%～-5%之间。
  • 卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上。
  • 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间。
  • 弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。

数据来源

• Choice：提供个股涨跌幅、公告及动态数据。
• 东方财富证券研究所：发布投资建议、分析及研究报告。

行情回顾

本周涨跌幅排名

• 涨幅前十：正美丰业、北京汽车、中升控股、潍柴动力等。
• 跌幅前十：双桦控股、中国环境资源、越南制造加工出口等。

年度涨跌幅排名

• 涨幅前十：潍柴动力、北京汽车、正美丰业、中国重汽等。
• 跌幅前十：中国环境资源、天能动力、越南制造加工出口等。

结论

2017年新能源汽车市场表现亮眼，政策与市场需求双轮驱动，带动产业链发展。自主品牌如吉利汽车和广汽集团表现突出，而宝马产业链及重卡行业也具备投资价值。尽管面临补贴退坡、基础设施建设滞后等风险，但整体行业仍处于上升通道，投资机会显著。