银行业半年报综述：解读历史最佳中报季-20210903-天风证券-43页_1mb

银行半年报综述总结

核心内容

2021年上半年，上市银行整体表现亮眼，业绩和非息收入均实现显著增长，资产质量稳中向好，负债成本优化，净息差小幅下滑但整体保持平稳。银行在战略转型和非息业务拓展方面取得进展，部分重点个股表现突出。

主要观点

1. 上半年业绩回顾

• 业绩加速释放：上市银行归母净利润同比增长12.94%，为近七年最佳，主要受益于信用减值计提减少及低基数效应。
• 营收增长提速：上半年营收同比增长5.90%，非息收入同比增长8.72%，成为营收增长的主要支撑。
• 净息差小幅下滑：上半年净息差为2.06%，较Q1微降1bp，主要受贷款收益率走低影响，但资产结构优化为息差提供支撑。
• 资产质量稳中向好：不良率环比下降3bp至1.30%，拨备覆盖率提升至290.13%，风险抵御能力增强。
• 资本补充需求：受分红影响，核心一级资本充足率环比下滑，但多数银行通过内生和外源方式补充资本。

2. 下半年展望

• 息差稳中小降：预计下半年净息差小幅下降，但资产端定价基本平稳，负债端成本率持续优化。
• 信用风险可控：银行资产质量良好，拨备充足，预计不良率保持平稳，对中小企业支持政策有助于降低不良生成率。
• 业绩增速回归：下半年行业整体利润增速将回归历史中枢值，预计全年在10%左右，但部分银行仍有望保持高增长。
• 战略转型持续推进：银行积极向非息业务转型，拓展财富管理、绿色金融等新兴领域，提升盈利能力和市场竞争力。

关键信息

上半年数据亮点

• 归母净利润：同比增长12.94%，创近七年新高。
• 非息收入：同比增长8.72%，其中手续费及佣金净收入增长8.29%，投资收益及公允价值变动损益增长4.97%。
• 资产规模：二季度末总资产同比增长8.33%，贷款同比增长11.69%，信贷投放持续发力。
• 资本补充：多家银行通过可转债、配股等方式补充资本，如宁波银行、平安银行等。

下半年预测

• 息差：预计稳中小降，但受政策和市场环境影响，银行仍具备一定的息差支撑。
• 信用风险：整体可控，不良率有望保持稳定。
• 业绩增长：行业增速回归，但部分银行如招商银行、平安银行、宁波银行等预计表现突出。
• 战略转型：招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行和江苏银行被重点推荐，其在零售转型、财富管理、绿色金融等方面表现优异。

重点标的推荐

风险提示

• 疫情反复
• 经济下行超预期
• 政策出台不及预期
• 资产质量波动

个股投资逻辑

招商银行

• 业绩表现：上半年归母净利润同比增长22.82%，创近8年新高。
• 非息收入：手续费及佣金净收入同比增长23.62%，AUM突破10万亿元。
• 资产质量：拨备覆盖率高达439.46%，风险抵御能力强劲。
• 战略转型：聚焦大财富管理，推动零售与对公业务协同。

平安银行

• 业绩表现：上半年归母净利润同比增长28.55%，居上市银行首位。
• 非息收入：手续费及佣金净收入同比增长12.24%，AUM增长显著。
• 资产质量：拨备覆盖率提升至259.53%，风险抵补能力增强。
• 战略转型：推进零售转型，目标零售AUM翻番。

宁波银行

• 业绩表现：上半年归母净利润同比增长21.37%，营收增长25.21%。
• 非息收入：手续费及佣金净收入同比增长12.77%，投资收益增长明显。
• 资产质量：拨备覆盖率510.13%，风险抵御能力强。
• 战略转型：深耕江浙地区，推进零售和小微金融发展。

杭州银行

• 业绩表现：上半年归母净利润同比增长23.07%，净息差高于行业平均。
• 非息收入：手续费及佣金净收入同比增长12.77%，财富管理业务增长显著。
• 资产质量：拨备覆盖率高达530%以上，风险抵御能力强。
• 战略转型：聚焦“二二五五”战略，打造零售小微增长极。

邮储银行

• 业绩表现：上半年归母净利润同比增长21.84%，创历史新高。
• 非息收入：手续费及佣金净收入同比增长37.86%，代理业务增长显著。
• 资产质量：拨备覆盖率遥遥领先，风险抵御能力突出。
• 战略转型：推进零售转型，拓展财富管理业务，提升客户结构。

江苏银行

• 业绩表现：上半年归母净利润同比增长25.20%，营收增长22.67%。
• 非息收入：手续费及佣金净收入同比增长12.77%，代理手续费收入增长显著。
• 资产质量：拨备覆盖率显著高于行业，不良率较低。
• 战略转型：强化对公贷款支持先进制造业，推进零售转型，财富管理业务发展迅速。

总结

2021年上半年，银行行业整体表现优异，业绩和非息收入均实现增长，资产质量改善，负债成本优化。下半年，行业利润增速预计回归历史中枢，但部分银行仍具备增长潜力，尤其在零售转型、财富管理、绿色金融等领域。分析师推荐招商银行、平安银行、宁波银行、杭州银行、邮储银行和江苏银行，认为其在战略转型和业绩增长方面表现突出，具有较高的投资价值。