20160201-申万宏源-1月下半月申万宏源调研指数报告_休假模式_27页_1mb

申万宏源调研指数报告总结（2016年1月下半月）

核心内容

本报告为申万宏源调研指数的1月上半月分析，涵盖了多个行业的调研数据与市场趋势。报告指出，随着春节临近，各行业逐步进入“休假模式”，整体调研指数从11.0%下滑至2.7%，库存指数小幅回升至-49.1%，当前景气度指数小幅降至-7.3%，而对未来6个月的景气度预期则小幅升至-21.1%。

主要观点

• 整体市场：调研指数回落符合预期，显示节前市场进入淡季。企业信心不足，节后需求恢复速度可能较慢。
• 行业表现：
  • 房地产：一线房价继续上涨，但成交量回落；二线城市因返乡人群带动需求，但市场预期相对中性。
  • 汽车：订单量季节性回落，库存保持平稳；部分经销商反映厂家开始压库，一季度库存压力可能上升。
  • 家电：销量有所增长，但部分经销商认为节前需求未达预期；库存总体平稳，后期促销力度可能加大。
  • 机床：15年行业表现低迷，16年市场预计继续恶化，企业转向服务化和高端化转型。
  • 工程机械：新机市场未见起色，但二手设备交易活跃；行业整体悲观，产能出清仍需时间。
  • 铜贸易：订单量无明显改善，终端消费清淡；部分贸易商认为铜价仍有下跌空间。
  • 公路货运：节前货运量减少，消费品类发货需求已释放；非消费品类需求未改善，运价可能进一步下调。
  • 出口货代：节前集中出货需求带动行情转暖，但工厂假期较长，运力过剩，运价持续下行。

关键信息

调研指数表现

• 调研综合指数：从11.0%下滑至2.7%
• 库存指数：小幅回升至-49.1%
• 当前景气度指数：小幅降至-7.3%
• 未来6个月景气度预期：小幅升至-21.1%

调研方法与样本特点

• 调研方式：通过电话调研，保持长期稳定沟通。
• 调研频率：月度调研，每月底进行。
• 样本选取：以草根样本为主，覆盖各行业和区域，具有广泛性和代表性。
• 数据解读：使用扩散指数，反映样本反馈变化方向的一致性，不直接与实际数据比较，需考虑季节性因素。

指数解读方法

• 扩散指数定义：等于反馈增加的样本比例减去反馈减少的样本比例。
• 数值含义：
  • 正数越接近1，表示反馈环比增加的样本占比越大。
  • 负数越接近-1，表示反馈环比减少的样本占比越大。
  • 数值为0，表示反馈增加与减少的样本数持平。
• 数据有效性：需时间检验，若与实际差异较大，可能需调整样本。

分行业观察要点

房地产中介

• 一线城市房价继续上涨，成交量回落，但追涨情绪仍浓。
• 二线城市成交量上升，但房价平稳，购房者心态相对理性。
• 中介对2016年行情预期相对乐观或中性。

汽车经销商

• 订单量略有下滑，下半月回落明显，春节前旺季接近尾声。
• 库存保持稳定，部分厂家开始压库，一季度库存压力可能较大。
• 汽车行业整体预期偏中性，中高端市场可能优于中低端市场。

家电经销商

• 销量有所增长，但部分经销商认为节前需求未达预期。
• 库存总体平稳，部分经销商增加备库。
• 家电行业整体预期中性偏悲观，促销活动可能进一步加强。

机床经销商

• 15年行业营收和盈利下滑，市场表现低于预期。
• 16年市场预计继续恶化，企业转向服务化和高端化。
• 传统机型设备生产减少，以清库存为主。

工程机械经销商

• 新机市场询价和订单未改善，弱于往年季节性表现。
• 二手设备交易活跃，市场活跃度提升。
• 市政和道路项目需求尚可，地产开发相关需求仍偏弱。

铜贸易商

• 订单量无明显改善，需求清淡。
• 部分贸易商反映铜价下跌吸引补库，贴水收窄。
• 铜价仍有下跌空间，进口量增长但未拉动价格反弹。

公路货运

• 货运量减少，非消费品类需求未改善，消费品类需求季节性走弱。
• 运价未调整，但节后可能进一步下调。
• 行业整体景气度维持悲观预期。

出口货代

• 节前集中出货需求带动行情转暖，但工厂假期较长。
• 航运供给过剩，运价持续下行，船公司继续减运力。
• 美线运价波动，欧线下滑明显。

图表目录

• 图1：1月下半月调研指数回落
• 图2：调研指数回落
• 图3：申万宏源调研库存指数止跌
• 图4：当前景气度继续下滑
• 图5：反映当前景气度无改善的样本占比居多
• 图6：未来景气度预期中性的占比较大
• 图7：各个行业当前景气度
• 图8：各个行业未来6个月景气度
• 图9：1月下半月二手房成交量环比变化趋势
• 图10：1月下半月二手房挂牌量环比变化趋势
• 图11：1月下半月二手房成交价环比变化趋势
• 图12：1月下半月二手房看房人气环比变化趋势
• 图13：二手房市场当前场景气度及变化
• 图14：未来6个月景气度预期及变化
• 图15：汽车行业订单环比情况
• 图16：汽车行业库存环比情况
• 图17：汽车经销商对当前景气度判断
• 图18：汽车经销商未来景气度扩散指数
• 图19：1月下半月家电行业销量情况
• 图20：1月下半月家电行业库存情况
• 图21：家电行业目前景气度判断
• 图22：家电行业未来6个月景气度指数变化
• 图23：机床行业申万询价量、销量扩散指数
• 图24：机床行业询价量和销量变动趋势
• 图25：机床当前及未来6个月行业景气度环比扩散指数
• 图26：机床现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势
• 图27：工程机械行业询价量、销量环比扩散指数
• 图28：工程机械行业询价量、销量环比变动趋势
• 图29：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比扩散指数
• 图30：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势
• 图31：1月下半月铜库存环比情况
• 图32：铜库存水平环比扩散指数
• 图33：1月下月铜订单环比情况
• 图34：铜订单水平环比扩散指数
• 图35：铜行业当前景气度情况
• 图36：铜行业当前景气指数
• 图37：铜行业未来景气度情况
• 图38：铜行业未来景气指数
• 图39：1月下半月公路货运量
• 图40：公路货运量环比扩散指数
• 图41：1月下半月公路运价调研情况
• 图42：公路运价环比扩散指数
• 图43：公路货运当前景气度情况
• 图44：公路货运当前景气指数
• 图45：公路货运未来景气度情况
• 图46：公路货运未来景气指数
• 图47：2016年1月下半月集装箱海运出口货运量环比变化趋势
• 图48：2016年1月下半月集装箱海运出口运价环比变化趋势
• 图49：预期下月货运量变化趋势
• 图50：预期下月运价变化趋势
• 图51：出口货代市场当前景气度变化
• 图52：预期未来6个月市场景气度变化

信息披露

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