20160303-申万宏源-2月下半月申万宏源调研指数报告_复工晚_回暖尚须时日_27页_1mb

2016年2月下半月申万宏源调研指数报告总结

核心内容概览

2016年2月下半月申万宏源调研指数显示，整体市场仍处于淡季，但部分行业表现优于往年。调研指数小幅上升至4.4%，库存指数止跌回升至-32.16%，当前景气度指数继续下滑至-17.9%，对未来6个月的景气度预期则小幅改善至-16.3%。报告指出，市场回暖仍需时间，多数行业表现平淡，部分行业如房地产和出口货代出现明显疲软迹象。

主要观点与关键信息

1. 调研指数表现

• 调研综合指数：2月下半月从2.7%小幅上升至4.4%，表现优于往年同期。
• 库存指数：小幅回升至-32.16%，显示部分行业库存压力有所缓解。
• 当前景气度指数：继续下滑至-17.9%，显示行业整体仍处于低迷状态。
• 未来6个月景气度预期：小幅上升至-16.3%，显示市场预期有所改善，但整体仍偏弱。

2. 行业调研结果

2.1 房地产中介

• 节后成交量明显放大，尤其在一线和二线城市。
• 上海和苏州房价跳升，中介配资普遍，主要为类过桥性质。
• 广州一度加码购房优惠政策，但仅维持两天后回归原政策。
• 房地产市场热度上升，但房价过快上涨引发政策收紧。

2.2 汽车经销商

• 节后销量下滑明显，观望情绪浓厚。
• 库存压力上升，厂商自1月起陆续压库，预计3月库存压力达到顶峰。
• 促销力度维持节前水平，折扣有望在3-4月放开。
• 不同品牌经销商反映需求和客流表现不一，部分自主品牌和二手车市场表现较弱。

2.3 家电经销商

• 节后消费清淡，需求基本在春节前释放。
• 多数经销商库存不多，以消化现有库存为主，4月可能适当备库。
• 彩电、空调、冰箱和洗衣机销量下滑，厨卫销量有所分化。
• 经销商对后期景气度预期偏谨慎，需依赖促销活动支撑销量。

2.4 机床经销商

• 行业开年不利，节后旺季未明显出现。
• 订单和询价量有所增加，但与往年差距较大。
• 行业预期悲观，企业普遍降薪，部分企业减员或关门。
• 未来6个月景气度预期仍偏弱。

2.5 工程机械经销商

• 部分地区出现旺季迹象，如甘肃和湖南。
• 基建投资拉动效果尚不明显，项目数量不多。
• 去库存和去产能压力仍大，后市活跃度有待观察。

2.6 铜贸易商

• 节后订单量与上月持平，下游开工和需求尚未恢复。
• 铜价超跌反弹，部分归因于节前贴水过多。
• 铜贸易商对3月后需求恢复持谨慎态度，新增需求较少。

2.7 公路货运

• 节后货运量清淡，部分行业如建材、水泥货运量继续下滑。
• 汽车货运量略有上升，但整体货运需求不及往年。
• 运价有所下调，部分货运公司反映需求低迷。
• 未来6个月货运需求预计逐步回暖，但存在不确定性。

2.8 出口货代

• 节后出口行情惨淡，订单稀少，市场冷清。
• 海外需求未见恢复，北美航线需求恢复缓慢。
• 运价持续下滑，部分航线运价下调。
• 企业普遍预期较差，部分外贸公司转向内贸。

调研方法与数据解读

1. 调研方法与频率

• 电话调研：通过电话与调研样本沟通，便于保持长期稳定联系。
• 月度调研：每月底进行调研，了解当月情况。

2. 样本特点

• 草根性：样本多为销售或市场人员，非上市公司高管。
• 广泛性：样本数量多，分布分散。
• 代表性：样本选取考虑行业和区域结构，保证代表性。

3. 调研数据

• 方向性问题：调研问题多为方向性，如增加、持平、减少。
• 扩散指数：基于样本反馈合成，反映市场一致意见。
• 季节性因素：需考虑季节性影响，初期无法实施季调。

4. 调研结果解读

• 扩散指数含义：反映样本中增加与减少比例的差异。
• 指数范围：在-1到1之间，越接近1表示市场越乐观。
• 数据有效性：需时间验证，与实际数据间可能存在差异。
• 投资建议：本报告不构成投资建议，客户需自行判断。

法律声明与信息披露

• 报告用途：仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告。
• 利益冲突：公司可能持有或交易报告提及的投资标的。
• 客户责任：客户需自主决策，自行承担投资风险。
• 版权声明：报告内容版权归申万宏源所有，未经授权不得复制或分发。

总结

2016年2月下半月申万宏源调研指数显示，市场整体仍处于淡季，多数行业表现平淡，但部分行业如房地产和出口货代出现明显疲软迹象。调研结果反映，市场回暖仍需时间，行业景气度持续低迷，但未来预期略有改善。报告强调需关注季节性因素和行业基本面，建议客户谨慎决策，结合自身情况评估投资风险。