20131230-申万宏源-12月下半月申万调研指数报告_经济走势平稳_调研指数介于2012年的强劲与2011年的低迷之间_28页_3mb

2013年12月下半月申万调研指数报告总结

核心内容概述

2013年12月下半月申万调研综合指数继续小幅上升，从5.1%升至9.5%。库存指数从-22.0%略升至-19.8%。当前景气度指数从3.1%升至15.0%，但对未来6个月的景气度预期从12.5%下滑至11.3%。整体来看，调研指数表现介于2012年的强劲和2011年的低迷之间，反映出经济在平稳中运行。

主要观点

消费与投资格局

• 消费表现较强，投资相对疲软，这成为2013年全年的一个缩影。
• 房地产和铜的需求表现相对较弱，而汽车、出口和家电的需求表现较为稳定。

经销商对景气度的判断

• 经销商对当前景气度的判断随着年末小旺季的出现而有所上升。
• 对于未来6个月的景气度预期则趋于中性，表明市场对未来信心不足。

关键行业分析

房地产中介

• 房地产市场进入淡季，成交继续萎缩，市场持续观望。
• 二手房挂牌价稳定，部分业主为置换或持币过节，议价空间有所加大。
• 限购政策影响有限，房产税仍是主要关注点。
• 银行房贷有所放松，有助于市场回暖。
• 对于明年，整体市场预期偏乐观，但一线城市的景气度预期高于二三线城市。

汽车经销商

• 订单环比增长，部分厂商供货紧张。
• 库存环比下滑，部分经销商已提前为1月备库。
• 优惠力度一般，主要以送礼包形式进行促销。
• 小挖销售走俏，主要受农村建设及人力替代需求驱动。
• 对于明年行业景气度，多数经销商认为增长空间有限。

家电经销商

• 销量在下半月有所反弹，双旦活动带动需求。
• 受双11促销活动影响，部分经销商销量不及预期。
• 库存有所增长，主要是为节日消费做准备。
• 春节提前影响了库存量，且政府对假期的调整对家电销量有负面影响。
• 对于明年，多数经销商持谨慎态度。

机床经销商

• 市场信息量略有好转，但销售未见明显改善。
• 中小企业投资意愿弱，重型机床销售情况更差。
• 市场仍处于淡季，行业需较长时间才能改善。
• 对于明年，多数贸易商仍持谨慎态度。

工程机械经销商

• 挖机销售表现疲软，市场弱于去年同期。
• 小挖拉动、中挖持平、大挖拖累，反映出经济转型特点。
• 企业利润萎缩，市场保有量过高，对销售形成拖累。
• 与往年相比，结构性库存压力仍然存在。

铜贸易商

• 铜市场清淡，仅有长单交易，订单与往年持平。
• 下游消费平淡，部分企业节前备库，但需求不多。
• 华北地区部分贸易商因经济预期偏乐观，购买意愿有所增加。
• 多数贸易商认为市场资金紧张和年底清算造成消费淡季。

公路货运

• 货运量在下半月有所回升，快消品需求增长为主要驱动因素。
• 酒水货运量不及往年，与三公消费取消和节俭政策有关。
• 电煤、焦炭、钢材货运量有所改善。
• 出口货运量增长，港口爆仓现象频现，但行情好转为阶段性现象。
• 运价变化不大，短途或临时客户运价有所上调。

出口货代

• 出口货量强劲反弹，各港口爆仓，海外零售商新一轮备货开始。
• 运力控制政策有效，需求回暖是主因。
• 行情好转只是阶段现象，明年出口仍不乐观，增长中枢下移。

关键信息汇总

• 调研指数：12月下半月申万调研综合指数小幅上升，库存指数略升，当前景气度指数上升，未来景气度预期下滑。
• 市场趋势：消费较强、投资较弱的格局延续，房地产、铜等需求较弱。
• 行业动态：
  • 房地产：成交萎缩，议价空间加大，市场观望。
  • 汽车：订单增长，库存下降，部分厂商供货紧张。
  • 家电：销量回升，库存增长，对明年谨慎。
  • 机床：信息量略有好转，销售无明显改善。
  • 工程机械：市场疲软，小挖走俏，大挖拖累。
  • 铜：市场清淡，长单交易为主。
  • 公路货运：快消品带动货运量回升，出口运量增长。
  • 出口货代：出口强劲反弹，但明年仍不乐观。

数据解读方法

• 扩散指数：反映调研样本中反馈增加与减少的比例，计算方式为反馈增加的样本比例减去反馈减少的样本比例。
• 调研方法：通过电话调研进行，样本多为销售或市场人员，具有草根性和广泛性。
• 数据有效性：需时间检验，若与实际数据差异较大，可能需调整样本。
• 季节性因素：需考虑季节性影响，初期无法实施季调，需结合调研对象反馈判断。

附注信息

• 联系人：钟嘉妮，联系方式：(8621)23297484，zhongjin@swsresearch.com。
• 研究支持：钟嘉妮。
• 证券分析师：陈康，联系方式：chenkang@swsresearch.com。
• 公司信息：上海申银万国证券研究所有限公司，地址：上海市南京东路99号，电话：(8621)23297818，网址：http://www.swsresearch.com。
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