20260504-宝城期货-甲醇周报_偏多氛围支撑_甲醇震荡偏强_12页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容

本报告为宝城期货金融研究所发布的甲醇期货周报，重点分析了2026年五一长假前后甲醇市场的价格走势、供需变化及未来走势预期。

主要观点

1. 市场氛围偏多，甲醇震荡偏强

• 地缘政治影响：五一长假期间，美伊矛盾升级，中东地缘风险升温，国际甲醇供应偏紧预期持续。
• 期货走势：甲醇2609合约节前一周震荡偏强，累计涨幅达3.94%，收于3009元/吨。
• 基差表现：甲醇期货与现货基差升水收敛，维持在281元/吨。
• 9-1月差：9-1月差升至150元/吨，显示远月合约溢价扩大。

2. 供应端分析

• 国内供应：煤制甲醇开工率维持在历史高位（86.18%），但5月检修集中，供应增量有限。
• 进口供应：海外甲醇装置受地缘冲突影响，开工率降至历史低位，产量同比大幅下滑18.06%，中东供应收缩占全球总减量的90%以上。
• 进口量：3月中国甲醇进口量环比暴跌52.01%，创近年单月新低；4月预计进口量维持低位（约60万吨），港口库存延续去化。

3. 需求端分析

• MTO需求：MTO装置作为需求主力（占比约44%），开工率维持在78%-80%，但部分企业因高价利润承压面临降负或停车风险。
• 传统下游：甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等传统下游开工率小幅回落，终端需求疲软，无集中补库。
• 烯烃利润：甲醇制烯烃期货盘面利润为-205元/吨，周环比小幅回升86元/吨，月环比大幅回升483元/吨。

4. 库存情况

• 港口库存：华东和华南港口库存维持在61.94万吨，周环比减少4.77万吨，月环比减少13.63万吨，较去年同期增加27.08万吨。
• 内陆库存：内陆库存合计35.22万吨，周环比减少1.24万吨，月环比减少8.28万吨，较去年同期增加6.88万吨。

5. 煤制甲醇利润

• 西北地区：制造成本2209元/吨，完全成本2460元/吨，期价2895元/吨，盈利686元/吨，成本利润率31.05%。
• 山东地区：制造成本2309元/吨，完全成本2560元/吨，期价2895元/吨，盈利586元/吨，成本利润率25.38%。
• 内蒙地区：制造成本2226元/吨，完全成本2477元/吨，期价2895元/吨，盈利669元/吨，成本利润率30.05%。

关键信息

• 地缘政治影响：中东地缘冲突持续，伊朗甲醇装置重启缓慢，霍尔木兹海峡通航受限，国际供应偏紧，对国内甲醇形成成本支撑。
• 供应格局：国内供应高位，进口供应收缩，形成“国内高、海外低”的极端分化。
• 需求疲软：MTO装置刚需稳定，但高价抑制下游利润，传统下游回暖不足，整体需求支撑偏弱。
• 库存变化：港口和内陆库存均小幅减少，但较去年同期仍有增加，显示市场去库速度有限。
• 煤制甲醇利润：西北、山东、内蒙地区煤制甲醇均处于盈利状态，利润水平较高。

结论

• 短期走势：甲醇期货将维持高位震荡，地缘政治与进口缺口提供支撑，但下游利润约束上行空间。
• 中期关注点：重点关注伊朗装置恢复、进口到港及下游开工变化，预计期价震荡偏强运行，大幅回调空间有限。

投资建议

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断，谨慎决策。

作者信息

• 作者：陈栋
• 机构：宝城期货金融研究所
• 从业资格证号：F0251793
• 投资咨询证号：Z0001617
• 联系方式：电话：0571-87006873；邮箱：chendong@bcqhgs.com

免责条款

• 本报告版权归属宝城期货，未经许可不得擅自更改、发送、传播或复印。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。

获取每日期货观点

• 客户可通过关注宝城期货官方微信获取每日期货观点推送。

企业理念

• 服务国家：知行合一，走向世界，专业敬业。
• 诚信至上：严谨管理，合规经营，开拓进取。