20260313-宝城期货-甲醇周报_地缘因素扰动_甲醇溢价回升_11页_1mb

甲醇期货研究报告总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，分析了2026年3月13日当周甲醇市场的走势及供需情况，重点探讨了地缘政治因素对甲醇价格的影响，以及国内产能、进口压力、下游需求和库存变化等多方面因素。

主要观点

1. 地缘政治因素推动甲醇价格回升

• 美伊冲突升级导致中东地缘风险加剧，甲醇供应预期下降。
• 中国甲醇进口规模可能因中东供应受阻而减少。
• 甲醇期货价格在地缘因素带动下震荡上行，2605合约当周累计涨幅达 8.47%，期价升至 2805元/吨。
• 甲醇5-9月差贴水幅度扩大至 133元/吨，显示市场对未来供应的担忧。

2. 国内甲醇市场供需结构偏弱

• 尽管中东供应受阻，但中国甲醇产能持续增长，对外依存度较低。
• 下游传统需求和烯烃需求偏弱，难以支撑甲醇价格长期走强。
• 国内甲醇产量维持高位，2026年1月预估达 820万吨，较去年同期增加 14.53万吨。

3. 开工率与利润情况

• 国内甲醇整体开工率维持在 85.61%，但环比小幅下降。
• 煤制甲醇开工率小幅提升，而天然气制甲醇因原料波动和成本压力开工率下降。
• 煤制甲醇利润小幅萎缩，但整体仍保持盈利，西北、山东、内蒙地区煤制甲醇成本利润率分别为 32.89%、32.75%、38.21%。

4. 下游需求小幅改善

• 甲醛、二甲醚、醋酸、MTBE等下游产品开工率均有所回升。
• 烯烃利润小幅回升，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为 58元/吨，周环比回升 19元/吨，月环比回升 54元/吨。

5. 库存变化

• 港口库存大幅减少，华东和华南地区港口库存为 88.06万吨，周环比减少 11.37万吨。
• 内陆库存小幅减少，但较去年同期仍增加 14.04万吨。

关键信息

1. 价格走势

• 甲醇现货价格：华东地区周环比上涨 290元/吨 至 2850元/吨，华南地区上涨 175元/吨 至 2710元/吨，华北地区上涨 185元/吨 至 2335元/吨。
• 甲醇期货价格：2605合约当周涨幅达 8.47%，期价升至 2805元/吨。
• 基差：华东地区甲醇基差维持升水 45元/吨。

2. 进口情况

• 2025年12月甲醇进口量达 173.40万吨，月环比增加 34.19万吨，较去年同期增长 61.49万吨，增幅达 54.95%。
• 2026年1-12月累计进口量达 1440.54万吨，较去年同期增加 91.1万吨，增幅为 6.75%。

3. 库存数据

• 港口库存：华东和华南地区港口库存为 88.06万吨，周环比减少 11.37万吨，月环比减少 6.21万吨。
• 内陆库存：合计达 52.31万吨，周环比减少 2.93万吨，月环比增加 18.28万吨。

图表目录摘要

结论

尽管地缘政治因素推动甲醇价格短期走强，但中国甲醇市场供需结构仍偏弱，产能持续增长，下游需求疲软。未来即使中东供应减少，也难以逆转国内供需格局。短期来看，甲醇期货或因原油价格上涨维持强势，但长期走势仍需关注国内产能释放、下游需求恢复及进口变化等因素。