> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月甲醇市场的供需状况、库存变化、价格估值及市场驱动因素，为投资者提供市场动态与策略建议。 ## 主要观点 - **供应端**：国内甲醇产量预估为790万吨，全国开工率维持在78.26%（+0.49%），西北地区开工率相对较高。进口方面，下周沿海到港量预计为13.86万-14万吨，较前一周减少5.14万吨。伊朗因地缘冲突暂停出口，预计4月已发15万吨，但其部分装置处于检修状态，预计5月重启。海外部分装置如Apadana、Kimiya Pars、Fanavaran PC、Kaveh等处于停车检修状态，供应恢复预期有限。 - **需求端**：MTO装置开工率81.74%，外采甲醇比例78.08%。部分MTO装置如兴兴能源仍处于检修中，而南京诚志二期60万吨MTO装置高负荷运行。传统下游中，醋酸开工率80%（+1.03%），MTBE开工率66.70%（+2.69%），其他如DMF、甲醛等开工率有所下降。 - **库存情况**：港口库存去化，卓创港口库存为91.56万吨（-3.79万吨），隆众港口库存为91.49万吨（-6.08万吨）。内地工厂库存减少1.24万吨，下游整体原料库存处于中低位水平。 - **价格与估值**：港口太仓现货价格为3270-3280元/吨，基差为09 + 270。煤炭价格高位震荡，上游利润走强，但下游利润走弱，尤其是港口MTO利润略走弱，需警惕价格上行对下游利润的挤压。 - **市场驱动**：国产利润高位支撑开工率，进口近端减量确定，远端供应恢复预期存在。地缘冲突（如伊朗装置、霍尔木兹海峡封锁）是核心变量，导致中东甲醇出口受阻，进一步加剧进口不确定性。国内需求端开工负荷小幅走弱，市场整体呈现近强远弱格局。 ## 关键信息 ### 供应端 - **国产产量**：4月预估产量790万吨。 - **开工率**：全国开工率78.26%（+0.49%），西北开工率88.77%（环比持平），非一体化开工率73.14%（+0.68%）。 - **进口动态**：下周沿海到港量预计为13.86万-14万吨，伊朗装置部分处于检修中，预计5月重启。 - **海外装置状态**： - 运行中：Kharg（66万吨）、Dipolymer Arian（165万吨）。 - 检修中：Majan PC（165万吨）、Bushehr（165万吨）、Apadana（165万吨）、Kimiya Pars（165万吨）、Fanavaran PC（100万吨）、Kaveh（230万吨）、Sabalan PC（165万吨）。 - 已重启产能：561万吨。 - 计划5月重启产能：330万吨。 - 当前停车检修产能：1155万吨。 ### 需求端 - **MTO装置**：开工率81.74%，外采甲醇比例78.08%。兴兴能源69万吨MTO装置检修中，南京诚志二期60万吨MTO装置高负荷运行。 - **传统下游**： - 醋酸：80.00%（+1.03%）。 - DMF：52.90%（-4.00%）。 - 甲醛：32.91%（-0.78%）。 - MTBE：66.70%（+2.69%）。 - 二甲醚：6.55%（+0.07%）。 - 甲缩醛：8.17%（环比持平）。 ### 库存与估值 - **港口库存**：卓创港口库存91.56万吨（-3.79万吨），隆众港口库存91.49万吨（-6.08万吨）。 - **内地工厂库存**：去化1.24万吨。 - **下游库存**：整体处于中低位水平。 - **价格**：太仓现货价格3270-3280元/吨，基差09 + 270。 - **煤炭价格**：高位窄幅震荡。 - **利润情况**：上游利润走强，下游利润走弱，尤其港口MTO利润走弱。 ### 市场驱动 - **短期供需**：国内供应偏紧，进口减量确定，港口库存持续去化。 - **长期供应**：伊朗装置重启传闻不断，但受地缘冲突影响，发运推迟，进口到货延后。 - **地缘冲突影响**：伊朗装置及航运受干扰，中东甲醇出口受阻，加剧市场不确定性。 - **策略建议**：91正套。 ## 结构分析 - **近月合约**：供需偏紧但估值偏高，短期延续宽幅偏强震荡。 - **远月合约**：受海外供应恢复预期压制，上行空间受限。 ## 潜在风险与关注点 - **MTO负反馈**：需警惕甲醇价格持续上行对下游利润的挤压。 - **地缘冲突**：霍尔木兹海峡封锁风险可能影响中东甲醇出口。 - **国内供应**：春季检修力度偏温和，开工率维持高位，但进一步降负空间有限。 - **进口预期**：二季度伊朗到货月度维持20-30万吨，进口减量预期强烈。 ## 投资建议 - **策略**：建议关注91正套策略。 - **关注点**：后续MTO装置开工情况、伊朗装置重启进展、地缘冲突影响及进口恢复情况。 ## 数据来源 - **数据来源**：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 ## 免责声明 本报告信息来源于广发期货认为可靠的已公开资料，但不保证其准确性及完整性。报告内容仅供参考，不构成买卖出价或询价，投资者据此投资，风险自担。