20260504-广发期货-甲醇月报_30页_1mb

报告摘要

甲醇月报总结

核心内容

本报告分析了2026年4月甲醇市场的供需状况、库存变化、价格估值及市场驱动因素，为投资者提供市场动态与策略建议。

主要观点

供应端：国内甲醇产量预估为790万吨，全国开工率维持在78.26%（+0.49%），西北地区开工率相对较高。进口方面，下周沿海到港量预计为13.86万-14万吨，较前一周减少5.14万吨。伊朗因地缘冲突暂停出口，预计4月已发15万吨，但其部分装置处于检修状态，预计5月重启。海外部分装置如Apadana、Kimiya Pars、Fanavaran PC、Kaveh等处于停车检修状态，供应恢复预期有限。
需求端：MTO装置开工率81.74%，外采甲醇比例78.08%。部分MTO装置如兴兴能源仍处于检修中，而南京诚志二期60万吨MTO装置高负荷运行。传统下游中，醋酸开工率80%（+1.03%），MTBE开工率66.70%（+2.69%），其他如DMF、甲醛等开工率有所下降。
库存情况：港口库存去化，卓创港口库存为91.56万吨（-3.79万吨），隆众港口库存为91.49万吨（-6.08万吨）。内地工厂库存减少1.24万吨，下游整体原料库存处于中低位水平。
价格与估值：港口太仓现货价格为3270-3280元/吨，基差为09 + 270。煤炭价格高位震荡，上游利润走强，但下游利润走弱，尤其是港口MTO利润略走弱，需警惕价格上行对下游利润的挤压。
市场驱动：国产利润高位支撑开工率，进口近端减量确定，远端供应恢复预期存在。地缘冲突（如伊朗装置、霍尔木兹海峡封锁）是核心变量，导致中东甲醇出口受阻，进一步加剧进口不确定性。国内需求端开工负荷小幅走弱，市场整体呈现近强远弱格局。

关键信息

供应端

国产产量：4月预估产量790万吨。
开工率：全国开工率78.26%（+0.49%），西北开工率88.77%（环比持平），非一体化开工率73.14%（+0.68%）。
进口动态：下周沿海到港量预计为13.86万-14万吨，伊朗装置部分处于检修中，预计5月重启。
海外装置状态：
- 运行中：Kharg（66万吨）、Dipolymer Arian（165万吨）。
- 检修中：Majan PC（165万吨）、Bushehr（165万吨）、Apadana（165万吨）、Kimiya Pars（165万吨）、Fanavaran PC（100万吨）、Kaveh（230万吨）、Sabalan PC（165万吨）。
- 已重启产能：561万吨。
- 计划5月重启产能：330万吨。
- 当前停车检修产能：1155万吨。

需求端

MTO装置：开工率81.74%，外采甲醇比例78.08%。兴兴能源69万吨MTO装置检修中，南京诚志二期60万吨MTO装置高负荷运行。
传统下游：
- 醋酸：80.00%（+1.03%）。
- DMF：52.90%（-4.00%）。
- 甲醛：32.91%（-0.78%）。
- MTBE：66.70%（+2.69%）。
- 二甲醚：6.55%（+0.07%）。
- 甲缩醛：8.17%（环比持平）。