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黄金市场

• 价格表现：国际金价收于3789美元/盎司，涨0.25%；国内黄金ETF持仓量增加。
• 基本面：美国政府关门风险上升，但消费者韧性较强；中国工业企业利润增速创年内新高；去美元化逻辑延续。
• 交易策略：黄金短期有冲顶风险，建议部分止盈或做虚值看跌期权；白银同理，部分止盈。
• 风险：贸易战反复、美国经济超预期、地缘政治变化、库存变化等。

基本金属

铜

• 价格表现：铜价冲高回落，进口窗口关闭。
• 基本面：供给端减产效果显现，需求端华东成交两极分化，精废价差扩大；海外铜结构走强。
• 交易策略：逢低买入，关注远期贴水机会。
• 风险：全球需求不及预期、流动性风险、长假前备货需求。

铝

• 价格表现：收于20745元/吨，跌幅0.09%；内外价差收敛。
• 基本面：供应端高负荷运行，需求端下游积极备货，去库拐点初现；电解铝价格支撑较强。
• 交易策略：逢低做多，维持震荡偏强预期。
• 风险：海内外政策变化、去库不及预期、工业品库存积压。

氧化铝

• 价格表现：氧化铝价格收跌。
• 基本面：供需过剩格局未改善；铝土矿价格下行，成本支撑减弱。
• 交易策略：观望，暂不建议操作。
• 风险：供需过剩格局恶化、罢工事件持续影响、进口增加。

锌/工业硅/碳酸锂

• 价格表现：震荡运行，锌价偏弱，工业硅小幅反弹。
• 基本面：锌消费淡季，出口略有改善；工业硅预售不温不火；碳酸锂价格承压。
• 交易策略：锌建议观望；工业硅偏弱震荡，快出库者偏乐观；碳酸锂关注江西锂矿落地情况。

黑色产业

螺纹钢/铁矿石/焦煤

• 螺纹/铁矿基本面中性偏强，钢厂复产、铁水产量回升支撑价格；盘面估值中性，预计震荡运行。
• 交易策略：观望为主，部分策略建议空螺纹2501或矿焦配对；注意库存与去库拐点。

农产品市场

• 大豆/豆粕：美豆小幅减产，国内近弱远强，关注关税动向。
• 玉米：新粮上市压力增大，需求偏弱。
• 棉花/棕榈油：国内棉价稳中偏弱，远月价格预期承压；马棕库存累增，棕榈油维持震荡。

能源化工

LLDPE/PVC/PTA

• LLDPE、PVC供应结构性反弹，需求分化；交易策略逢高布局空或月差反套。
• PTA供应改善有限，成本下移，建议空配。
• PX-PTA产业链利润压缩，短期震荡，加工费沽空机会存在。

以上为招商期货早班车对当日市场分析的核心总结，涵盖商品期货市场表现、基本面变化、交易策略及风险提示。