20160528-兴业证券-兴证研究周扫描_重点报告和观点回顾_17页_882kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业研究所2016年5月23日至27日的重点报告和观点回顾，涵盖宏观、策略、金工、固收、行业研究、公司研究、海外研究及投资推荐等多个方面。主要涉及A股市场走势、行业分析、公司动态、政策变化及海外相关企业的表现。

主要观点与关键信息

一、市场表现

主要指数：
- 上证综指：周跌幅为-0.16%，年初以来跌幅为-20.29%
- 深圳成指：周跌幅为-0.03%，年初以来跌幅为-22.51%
- 创业板指：周涨幅为0.22%，年初以来跌幅为-23.73%
行业表现：
- 周涨幅前五行业：电子（2.66%）、综合（1.56%）、建筑材料（1.43%）、纺织服装（0.91%）、机械设备（0.89%）
- 年初以来涨幅前五行业：食品饮料（-8.43%）、银行（-8.94%）、有色金属（-12.93%）、家用电器（-15.80%）、采掘（-16.95%）

二、主要会议及活动观点

【兴业医药】一致性评价系列电话会议II CRO篇（方达医药）：
- 一致性评价改变了CRO行业原有的价格导向，现在更注重质量与规范性。
- 医院与CRO合作成为趋势，方达医药在质量体系方面有明显优势，未来将有更多医院寻求合作。
【兴业医药】一致性评价系列电话会议II辅料篇（新开源）：
- 药用辅料成本在制剂成本中占比低，但普药对辅料成本敏感，更倾向于削减辅料成本。
- 新开源的PVP产能占国内50%以上，具备一定竞争优势。
【兴业环保】清新环境调研纪要（汪洋）：
- 公司在非电领域拓展迈出第一步，通过并购万方博通和博惠通，加强石化行业布局。
- 2016年预计净利润7.3亿元，备考估值253亿元，对应PE为32倍。
【兴业计算机】上海智能合约第一期沙龙纪要（袁煜明）：
- 智能合约是1990年代提出的理念，以太坊的出现为智能合约提供了可信执行环境。
- 智能合约技术正逐步走向应用，成为区块链技术的重要应用方向。
【兴业钢铁有色】赣州稀土、钨、钴调研纪要（任志强）：
- 钨需求未明显回落，价格下行主要因库存降低和对未来信心不足。
- 钨回收占比上升较快，预计2016年钨精矿价格将逐步回暖。
【兴业钢铁有色】厦门钨业调研纪要（任志强）：
- 钨行业仍处于底部，价格有望反弹。
- 公司成本在8-8.5万元/吨，预计合理价格在10万元/吨左右。
- 公司在硬质合金、新能源等业务方面有较大发展空间。

三、宏观与策略观点

宏观策略：
- 中国经济政策开始向结构改革倾斜，供给侧改革成为重点。
- 联储态度由鸽转鹰，美元加息预期上升，人民币承压。
- 海外经济缺乏增长引擎，负利率拉大贫富差距，影响货币政策选择。
大类资产配置建议：
- 大宗商品阶段性风险收益比下降。
- 新兴市场未来2-3个月承压。
- 国内资产高估值风险仍在，低估值修复需“缓一缓”。
投资策略：
- 市场短期或有反抽，但风险仍未释放。
- 更侧重基本面，把握结构性机会，如化工、建材、小金属等。
- 推荐主题：新能源和智能汽车、体育、OLED、智慧物流及供应链。

四、行业研究重点

电动汽车行业：
- 电物流车、电动环卫车、新能源乘用车、电机系统行业值得关注。
- 推荐标的：方正电机、汇川技术、宏发股份、大洋电机、合康变频、正海磁材、蓝海华腾。
通信行业：
- 通信企业转型并购早且多，2015年业绩承诺实现率高达89.7%。
- 借壳上市企业表现良好，如联络互动、三七互娱、天神娱乐。
- 银河电子等7家公司的收购标的超额完成率超过50%，值得关注。
地产行业：
- 行业整体回暖，但城市和公司间分化严重。
- 一线回暖，二线分化明显，三线走量为主。
- 地产企业负债率上行，偿债能力弱化，需精挑细选。

五、公司研究重点

搜于特（002503）：
- 服装产业链长、集中度低，供应链管理空间大。
- 公司打造一体化供应链平台，建议增持。
ST黑化（600179）：
- 借壳安通物流及安盛船务，转型为内贸集装箱物流服务商。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.31、0.38、0.45元，给予增持评级。
台海核电（002366）：
- 核电冠军，未来向材料领域拓展。
- 2016-2018年EPS预计为1.23、1.83、2.22元，维持增持评级。
绿地香港（337.HK）：
- 首次评级覆盖，给予买入评级，目标价4.8港元。
- 地产与互联网金融双轮驱动，未来增长空间大。
达内科技（TEDU.US）：
- 注册学生数持续增长，业绩高增长可持续。
- 预计2016-2018年收入分别为2.40、3.02、3.78亿美元，维持买入评级。
猎豹移动（CMCM.US）：
- MAU持续上升，但收入指引下调。
- 需关注新APP表现、自有营销部门进展及广告收入变化。
金山软件（3888.HK）：
- 游戏业务增长提速，猎豹移动收入占比大。
- 预计2016年收入保持高增长，但利润增长可能低于预期。

六、每周重点推荐股票

股票名称	2015EPS	2016EPS	2017EPS	推荐理由
晨光文具	1.01	1.22	1.47	白马股，业绩稳定增长，存在想象空间
海大集团	0.52	0.76	1.02	业绩增长稳定，未来增长点明确
晨鸣纸业	0.52	0.68	0.87	估值低，安全边际大
国药一致	2.1	2.44	2.87	估值低，业绩稳定增长
山东路桥	0.39	0.46	0.54	业绩弹性大，PE弹性显著
世荣兆业	-0.0429	0.29	0.36	珠海市场基本面改善，转型方向明确
南京银行	2.1	2.5	2.8	资产配置受益于利率下行周期，不良风险低

七、投资评级说明

行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

八、联系方式

联系人：
- 李兴：lixingyj@xyzq.com.cn
- 兰杰：lanj@xyzq.com.cn
销售经理联系方式：
- 上海地区：
  - 罗龙飞：021-38565795 / luolf@xyzq.com.cn
  - 盛英君：021-38565938 / shengyj@xyzq.com.cn
  - 杨忱：021-38565915 / yangchen@xyzq.com.cn
  - 王政：021-38565966 / wangz@xyzq.com.cn
  - 冯诚：021-38565411 / fengcheng@xyzq.com.cn
  - 顾超：021-20370627 / guchao@xyzq.com.cn
  - 王维宇：021-20370629 / wangweiyu@xyzq.com.cn
- 北京地区：
  - 朱圣诞：010-66290197 / zhusd@xyzq.com.cn
  - 肖霞：010-66290195 / xiaoxia@xyzq.com.cn
  - 刘晓浏：010-66290220 / liuxiaoliu@xyzq.com.cn
  - 郑小平：010-66290223 / zhengxiaoping@xyzq.com.cn
  - 吴磊：010-66290190 / wulei@xyzq.com.cn
- 深圳地区：
  - 朱元彧：0755-82796036 / zhuyy@xyzq.com.cn
  - 李昇：0755-82790526 / lisheng@xyzq.com.cn
  - 杨剑：0755-82797217 / yangjian@xyzq.com.cn
  - 邵景丽：0755-23836027 / shaojingli@xyzq.com.cn
  - 王维宇：0755-23826029 / wangweiyu@xyzq.com.cn
- 海外销售经理：
  - 刘易容：021-38565452 / liuyirong@xyzq.com.cn
  - 徐皓：021-38565450 / xuhao@xyzq.com.cn
  - 张珍岚：021-20370633 / zhangzhenlan@xyzq.com.cn
  - 曾雅琪：021-38565451 / zengyaqi@xyzq.com.cn
  - 赵新莉：021-38565922 / zhaoxinli@xyzq.com.cn
- 私募及企业客户负责人：
  - 刘俊文：021-38565559 / liujw@xyzq.com.cn
- 港股机构销售服务团队：
  - 丁先树：18688759155 / dingxs@xyzq.com.hk
  - 郑梁燕：18565641066 / zhengly@xyzq.com.hk
  - 阳焓：18682559054 / yanghan@xyzq.com.hk
  - 王子良：18616630806 / wangzl@xyzq.com.hk
  - 孙博轶：13902946007 / sunby@xyzq.com.hk