20241122-中航期货-铅锌产业链周度报告_20页_1mb

铅锌产业链周度报告分析总结

报告摘要

• 宏观经济数据：10月中国规模以上工业增加值同比5.3%，社会消费品零售总额同比4.8%；11月LPR保持不变，政策利率预计年底前稳定。
• 锌：原料供应趋紧，TC回升乏力；冶炼厂利润支撑产量，但部分厂面临停产风险；消费端复产，但需求恢复缓慢，预计锌价弱势盘整，支撑位关注24000元。
• 铅：全球供应缺口扩大至3.24万吨，国内库存减少；环保预警影响再生铅生产，高价传导不畅，铅价缺乏持续上行驱动，短期维持筑底盘整。

多空焦点

锌

• 利多：海外矿山复产缓慢，国内北方矿山检修，原料供应紧张；部分冶炼厂复产受限，利润支撑。
• 利空：库存增加，美元高位，需求恢复缓慢。

铅

• 利多：进口铅精矿增加，加工费上行，库存下降。
• 利空：再生铅生产扰动，下游消费一般，高价传导不畅。

数据分析

1. 锌：
   • 中国10月锌矿砂进口环比降18.07%，同比降23.85%；冶炼厂产量环比增2%，LME锌库存大幅增加。
   • 锌精矿价格上涨，进口窗口关闭，终端需求缓慢恢复。
2. 铅：
   • 中国10月铅产量同比降5.3%，进口精炼铅环比增94.1%；精废价差走弱，库存减少。
   • 铅蓄电池开工率稳定，但消费市场分化，伦铅库存周度大幅增加。

后市研判

• 锌：预计近期弱势盘整，关注24000元支撑。
• 铅：短期维持筑底盘整，关注库存变化及政策落地情况。

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