20181028-东吴证券-乐普医疗-300003.SZ-Q3单季度扣非净利润增长49.54_超市场预期_经营活动现金流加速明显_5页_799kb

报告摘要

乐普医疗Q3业绩总结

核心内容概述

乐普医疗在2018年第三季度（Q3）的经营性指标均超出市场预期，展现出强劲的增长态势。公司全年（Q1-Q3）实现营业收入45.84亿元，同比增长39.33%；归属上市公司股东净利润11.43亿元，同比增长54.89%；扣非净利润9.8亿元，同比增长40.5%。其中，Q3单季度收入同比增长47.1%，扣非净利润同比增长49.54%，经营活动现金流净额同比增长76.41%，显著高于半年报增速。

公司未来整体向好，主要得益于“药品+器械+服务”三位一体的发展战略，以及在心血管治疗领域储备了多个重磅品种。同时，公司也在IVD、医疗服务等领域取得突破，并积极布局糖尿病、血液净化、生物创新药等大病种和医药发展大方向。

主要观点与关键信息

Q3单季度经营性指标超预期

收入增长：Q3单季度收入同比增长47.1%，全年增速达39.33%。
净利润增长：Q3单季度扣非净利润同比增长49.54%，全年增速为40.5%。
现金流增长：Q3单季度经营活动现金流净额同比增长76.41%，全年增速为52.99%。
毛利率提升：公司持续提高高毛利产品占比，带动整体毛利率稳步上升，预计未来仍有提升空间。
净利率提升：受益于毛利率增长及费用率保持稳定，净利率显著提高。

Neovas临床数据良好，上市预期带来业绩增量

Neovas临床表现：单组2年期临床试验结果显示，血栓发生率仅0.8%，主要终点达到预设目标值，不良事件发生率较低。
长期效果：《NeoVas RCT研究随访结果》、《NeoVas随机对照试验OCT和FFR亚组三年结果》均显示其具有良好的临床效果，是一款稳定和理想的产品。
上市前景：Neovas有望年内获批，成为中国首个上市的生物可吸收支架，将为公司带来显著业绩增量。