20250921-国盛证券-纺织服饰行业周专题_8月金银珠宝类零售额快速增长_服饰类零售增速稳健_12页_1mb

纺织服饰行业周报总结

本周专题：8月金银珠宝类零售额快速增长，服饰类零售增速稳健

消费数据

• 2025年8月社会消费品零售总额当月值同比增长3.4%，1-8月累计增长4.6%。
• 金银珠宝类零售额同比增长16.8%（8月数据），1-8月累计增长11.7%，增速显著优于社零整体。
• 服装鞋帽针纺织品类零售额同比增长3.1%，1-8月累计增长2.9%，呈现复苏态势。

分析解读

• 金银珠宝类零售额增长主要受金价上涨（8月末Au9999较去年同期上涨36%）及低基数效应双重影响。
• 电商渠道表现稳定，实物商品网上零售额占社零总额比重达25%，穿类商品增速2.4%。

本周观点

运动鞋服板块

• 推荐安踏体育（2025年PE18倍）
• 推荐李宁（2025年PE18倍）
• 推荐特步国际（2025年PE11倍，主品牌稳健；索康尼新品牌弹性大）

品牌服饰板块

• 推荐海澜之家（2025年PE13倍）
• 关注波司登（FY2026PE13倍）

家纺板块

• 推荐罗莱生活（2025年PE13倍）

黄金珠宝板块

• 推荐周大福、潮宏基（差异化产品和品牌力优势）

服饰制造板块

• 推荐申洲国际（对美业务占比小）
• 关注华利集团（产能国际化布局）
• 关注伟星股份（可持续增长能力强）

核心数据

重点公司估值

风险提示

• 消费力疲软及波动风险
• 门店扩张不及预期
• 电商业务发展不及预期
• 汇率波动风险