20250706-国盛证券-纺织服饰行业周专题_服饰重点公司2025Q2业绩前瞻_19页_1mb
报告摘要
纺织服饰行业周报 - 2025Q2业绩前瞻与投资观点
一周专题
H股运动鞋服
- 2025Q2流水增速较Q1放缓，整体运营稳健
- 安踏：预计2025H1收入增长10%+，利润率或下降。
- 李宁：预计2025H1收入持平，净利润下降20%，主因营销投入增加。
A股品牌服饰
- 终端零售平稳，业绩分化显著
- 稳健医疗：2025Q2收入及净利润增长15%~25%
- 海澜之家：2025Q2收入增长0%~5%，利润增长3%~17%
黄金珠宝
- 金价高企下，板块分化显著
- 潮宏基：2025Q2收入增长30%~40%，净利润增长35%~45%
- 周大生：2025Q2收入同比下滑15%~5% | 净利润下滑15%~5%
服饰制造
- 2025Q2出货整体正常，关税风险关注
- 申洲国际：2025Q2收入同比+10%~15%，净利润或持平
- 华利集团：2025Q2收入增长10%~15%，净利润-5%~+5%
一周观点
运动鞋服
- 推荐安踏体育（PE18倍）、特步国际（PE10倍），集团运营能力强，长期成长空间广阔。
品牌服饰
- 海澜之家（PE14倍）、稳健医疗（PE22倍），消费复苏和品类协同为增长关键。
家纺
- 罗莱生活（PE14倍），主业稳健复苏，服饰出口改善可期待。
黄金珠宝
- 周大福、潮宏基，高设计力品牌有望领先。
服饰制造
- 申洲国际（PE12倍）、华利集团（PE15倍），美国关税预期下龙头受益。
近期重要公告
- 波司登业绩回报亮眼：FY2025收入+11.6%，净利润+14.3%。
- 361度电商延续高增长：FY2025电商流水同比35%-40%。
- 特步亮相法国凡尔赛宫，推动品牌国际化。
关键数据（公司代码与预计增长）
- 安踏体育：收入增长10%+，PE=18（2025）
- 特步国际：收入增长5%，净利润增长10%，PE=10
- 潮宏基：收入增长30%-40%，净利润增长35%-45%，PE=26
- 波司登：收入增长11.6%，净利润增长14.3%，PE=12(2026)
- 稳健医疗：收入增长10%~15%，净利润增长10%~15%，PE=22
- 申洲国际：收入增长10%~15%，净利润0%~10%，PE=12
风险提示：消费疲软、门店扩张风险、政策变动、汇率波动、电商投资成效的不确定性等。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
