20230630-国贸期货-贵金属2023年下半年展望_短期存有调整压力_上涨驱动后移_23页_3mb

贵金属2023年下半年展望分析

上半年表现：金价大幅上涨，白银受商品属性拖累表现偏弱。

下半年展望：贵金属料宽幅震荡，短期存调整压力，上涨驱动后移。核心逻辑包括：

压制因素：

1. 美联储鹰派政策：维持高利率、加息路径的不确定性、美元指数反弹需求
2. 全球经济韧性：美国就业市场强劲、核心通胀粘性
3. 央行购金放缓：全球黄金储备首次净流出，避险需求降温
4. 人民币汇率：已计入贬值预期，下半年或企稳回升

支撑因素：

1. 经济下行风险：美债收益率倒挂显示美国经济仍存压力
2. 地缘政治与去美元化：央行购金需求持续，提升黄金配置价值
3. 货币政策周期：美元反弹空间有限，长期利好贵金属

**风险点：**美联储超预期加息、美国衰退不确定性、地缘/金融风险

**金银价差预测：**金价部分时间较外盘溢价，白银内外盘价差维持300-500元/千克区间

**银价波动：**工业需求增长仍存支撑，历史上表现多于黄金但仍波动性强