20211128-华安证券-化工行业周报_生物基材料浪潮已至_72页_8mb

生物基材料浪潮已至总结

核心内容

• 化工行业正在经历由资本密集型向人才和资本密集型的转变，未来行业格局将由系统性创新和低成本扩张主导。
• 碳中和目标将带来化工行业长期的结构性变革，预计未来40年将经历“分步达峰”、“下游和海外竞争”以及“生物基材料和能源时代”三个阶段。
• 生物基材料作为可持续发展的关键方向，随着技术进步和政策推动，其市场占有率有望大幅提升，成为未来工业的新底层材料。

主要观点

• 碳中和对化工行业的影响：化工行业是中国碳排放的主要来源之一，约占全国碳排放总量的18%。随着碳中和目标推进，高耗能产品面临发展天花板，而低耗能产品可能获得更长的成长窗口。
• 生物基材料的未来：生物基材料因成本下降、化石基材料成本上升以及非粮原料技术突破，将逐步替代部分石化产品，成为全球工业的新选择。据预测，未来十年将有约20%的石化产品被生物基产品替代，市场缺口巨大。
• 第三轮生物材料浪潮：当前是生物基材料发展的第三个阶段，消费者、监管机构和投资者对可持续产品的重视推动企业向绿色转型。

关键信息

• 消费者需求：全球范围内，超过80%的消费者愿意为可持续产品支付更多费用，包括中国、美国和巴西。
• 政策推动：监管机构通过法律和国际协议推动可持续发展，强调减少碳排放和生物降解塑料的使用。
• 投资者压力：ESG基金的兴起，使得投资者对企业脱碳和可持续发展提出更高要求。

行业检修情况

• 石化板块：纯苯、甲苯、丙烯、PX、PTA、丙烯酸、环氧丙烷等产品处于检修状态，部分产品检修量增加。
• 煤化板块：乙二醇、醋酸、己二酸等产品检修情况稳定。
• 聚氨酯板块：MDI、TDI等产品检修量保持不变。

重点公司跟踪

• 凯赛生物：股东减持计划进行中，减持比例未达上限。
• 国瓷材料：本周新增3项专利，钛白粉价格环比下降。
• 万华化学：MDI装置检修，新增多项专利，印度项目使用其CLARNATE®PC材料。
• 光威复材：持股5%以上股东减持5%，不影响公司控制权。
• 龙佰集团：股东减持计划提前终止，持股比例被动减少。
• 金禾实业：三氯蔗糖、安赛蜜价格稳定，乙基麦芽酚价格下降。
• 华鲁恒升：DMF装置正常运行，尿素、乙二醇等产品价格下降。
• 万润股份：独立董事辞职，不影响公司治理结构。
• 荣盛石化：绿色公司债券本息兑付及摘牌。
• 恒力石化：控股股东追加担保，用于可交换公司债券。
• 利尔化学：部分董事减持股份，计划实施完毕。
• 国光股份：控股股东与基金联合增持股份，计划实施完毕。
• 飞凯材料：控股股东减持计划提前结束，未提前赎回可转债。
• 中航高科：股东减持计划完成，未影响公司控制权。
• 东方盛虹：发布并购及募集配套资金公告，交易作价143.6亿元。
• 道恩股份：限制性股票回购注销，调整可转债转股价格。
• 金丹科技：部分董事、高管、监事减持计划实施完毕。
• 利安隆：取得3项发明专利证书。
• 多氟多：变更职工监事，发布非公开发行A股股票预案。

海外竞对动态

• 巴斯夫：与液化空气集团合作开发“碳捕集”项目，减少二氧化碳排放，计划2025年启动。
• 光威复材：持股5%以上股东减持5%，不影响公司控制权。

风险提示

• 政策扰动
• 技术扩散
• 新技术突破
• 全球知识产权争端
• 全球贸易争端
• 碳排放趋严带来的抢上产能风险
• 油价大幅下跌风险
• 经济大幅下滑风险

图表目录

• 图表1：部分重点公司信息更新（周度更新、周度统计）
• 图表2：部分重点公司市场表现
• 图表3：化工行业环评信息更新（周度更新、月度统计）
• 图表4：主要化工产品检修和不可抗力情况
• 图表5：化工行业固定资产投资完成额累计同比
• 图表6：石油化工资本开支
• 图表7：石油化工在建工程期末余额
• 图表8：化学原料资本开支
• 图表9：化学原料在建工程期末余额
• 图表10：化学制品资本开支
• 图表11：化学制品在建工程期末余额
• 图表12：化学纤维资本开支
• 图表13：化学纤维在建工程期末余额
• 图表14：塑料资本开支
• 图表15：塑料在建工程期末余额
• 图表16：橡胶资本开支
• 图表17：橡胶在建工程期末余额
• 图表18：石油加工行业资本开支
• 图表19：石油加工在建工程期末余额
• 图表20：石油贸易资本开支
• 图表21：石油贸易在建工程期末余额
• 图表22：纯碱资本开支
• 图表23：纯碱在建工程期末余额
• 图表24：氯碱资本开支
• 图表25：氯碱在建工程期末余额
• 图表26：无机盐资本开支
• 图表27：无机盐在建工程期末余额
• 图表28：其他化学原料资本开支
• 图表29：其他化学原料在建工程期末余额
• 图表30：氮肥资本开支
• 图表31：氮肥在建工程期末余额
• 图表32：磷肥资本开支
• 图表33：磷肥在建工程期末余额
• 图表34：钾肥资本开支
• 图表35：钾肥在建工程期末余额
• 图表36：复合肥资本开支
• 图表37：复合肥在建工程期末余额
• 图表38：农药资本开支
• 图表39：农药在建工程期末余额
• 图表40：日用化学品资本开支
• 图表41：日用化学品在建工程期末余额
• 图表42：涂料油漆墨制造资本开支
• 图表43：涂料油漆墨制造在建工程期末余额
• 图表44：民爆用品资本开支
• 图表45：民爆用品在建工程期末余额
• 图表46：纺织化学用品资本开支
• 图表47：纺织化学用品在建工程期末余额
• 图表48：氟化工及制冷剂资本开支
• 图表49：氟化工及制冷剂在建工程期末余额
• 图表50：磷化工及磷酸盐资本开支
• 图表51：磷化工及磷酸盐在建工程期末余额
• 图表52：聚氨酯资本开支
• 图表53：聚氨酯在建工程期末余额
• 图表54：玻纤资本开支
• 图表55：玻纤在建工程期末余额
• 图表56：其他化学制品资本开支
• 图表57：其他化学制品在建工程期末余额
• 图表58：涤纶资本开支
• 图表59：涤纶在建工程期末余额
• 图表60：维纶资本开支
• 图表61：维纶在建工程期末余额
• 图表62：粘胶资本开支
• 图表63：粘胶在建工程期末余额
• 图表64：其他纤维资本开支
• 图表65：其他纤维在建工程期末余额
• 图表66：合成革资本开支
• 图表67：合成革在建工程期末余额
• 图表68：改性塑料资本开支
• 图表69：改性塑料在建工程期末余额
• 图表70：其他塑料制品资本开支
• 图表71：其他塑料制品在建工程期末余额
• 图表72：轮胎资本开支
• 图表73：轮胎在建工程期末余额
• 图表74：其他橡胶制品资本开支
• 图表75：其他橡胶制品在建工程期末余额
• 图表76：炭黑资本开支
• 图表77：炭黑在建工程期末余额
• 图表78：氨纶资本开支
• 图表79：氨纶在建工程期末余额

新股跟踪

• 家联科技：2020年营收10.26亿元，主要生产高端塑料制品及生物全降解制品。
• 洁雅股份：专注于湿巾类产品，客户包括国际知名企业。
• 喜悦智行：提供可循环塑料包装解决方案，业务涵盖租赁及运营服务。

行业趋势

• 化工行业正逐步向可持续发展转型，生物基材料成为重要方向。
• 碳中和政策推动行业结构优化，高耗能产品面临达峰压力，低耗能产品有望获得更长增长周期。
• 技术创新和政策支持将加速生物基材料的普及，推动行业向绿色化、低碳化发展。