生物基材料行业专题报告：能源结构转型进行时，生物基材料迎来历史性发展机遇-20210909-光大证券-18页_865kb

生物基材料行业专题报告总结

核心内容

随着“碳达峰、碳中和”战略的推进，我国能源结构转型加速，生物基材料作为可持续发展的关键方向，迎来历史性发展机遇。生物基材料利用可再生生物质资源制造，具有绿色生产、资源节约、环境友好等优势，尤其在减少碳排放方面表现突出。例如，生产1kg尼龙-56的碳排放量比尼龙-66低4.31kg，这为生物基材料的广泛应用提供了有力支撑。同时，合成生物学技术的快速发展为生物基材料的产业化提供了技术保障。

主要观点

• 碳中和战略推动生物基材料发展：国家政策明确碳达峰和碳中和目标，推动化工行业加快碳减排进程，生物基材料成为重要替代方案。
• 尼龙-56具有显著优势：尼龙-56在性能上与尼龙-66相当，且生产成本更低、碳排放更少，具备替代尼龙-66的潜力。
• 生物法成为LCDA主流制备工艺：生物发酵法相比化学法具有更温和的反应条件、更低的污染和成本，是长链二元酸（LCDA）生产的主要方式。
• 凯赛生物在全球LCDA市场占据主导地位：凯赛生物掌握生物法生产LCDA的核心技术，全球市占率高达80%，具备绝对竞争优势。
• 新日恒力布局生物基材料，有望打破垄断：新日恒力已进入LCDA生产领域，通过技术合作与项目投产，具备一定的竞争潜力。

关键信息

1. 能源结构转型与碳排放

• 2020年9月，我国提出“2030年碳达峰，2060年碳中和”目标，推动碳减排。
• 我国第二产业碳排放量占比较高，其中制造业是主要来源，化工行业在制造业中碳排放占比高且增速快。
• 化工行业碳达峰时间可能晚于其他行业，需加快转型。

2. 生物基材料的碳排放优势

• 生物基材料可有效降低碳排放，如尼龙-56比尼龙-66碳排放低。
• 生物法生产长链二元酸（LCDA）相较于化学法具有更高的转化率、更低的能耗和更环保的生产过程。

3. 尼龙-56发展潜力

• 尼龙-56与尼龙-66性能相近，但具备更低的生产成本和更高的可持续性。
• 国内尼龙-66产能较低，主要依赖进口，发展尼龙-56可缓解对进口原材料的依赖。

4. 凯赛生物与新日恒力的竞争格局

• 凯赛生物掌握生物法生产LCDA的核心技术，全球市占率高达80%，垄断市场。
• 新日恒力与中科院合作，获得第三代生物法技术，其5万吨月桂二酸项目已试产并小批量销售，未来有望扩大产能。

5. 投资建议

• 建议关注凯赛生物（LCDA市场垄断）与新日恒力（新建项目投产在即）。
• 生物基材料行业成长空间巨大，预计到2030年全球约35%的化学品将来自生物制造。

风险分析

1. 能源及原料价格波动风险：LCDA主要原料为烷烃，其价格受国际原油影响较大；戊二胺依赖玉米等农作物，易受气候等因素影响。
2. 产品推广不及预期风险：下游生产商从传统材料转向生物基材料需一定时间，若推广不力将影响收入增长。
3. 技术人员流失风险：生物制造行业高度依赖技术人才，若人才流失可能削弱公司竞争力。

结论

生物基材料行业正处于快速发展的关键阶段，尤其在尼龙-56和长链二元酸（LCDA）领域，技术优势和市场潜力显著。凯赛生物凭借生物法技术占据全球LCDA市场主导地位，新日恒力则在布局中展现竞争潜力。在碳中和背景下，生物基材料不仅是环保趋势的体现，更是推动化纤行业转型的重要方向。建议投资者关注行业龙头与新兴企业，同时注意政策、技术及市场风险。