20240908-德邦证券-煤炭周报_煤价止跌企稳_关注非电复苏斜率_17页

煤炭行业周报要点总结

报告摘要

本报告分析了2024年9月第三周煤炭行业的市场表现、供需结构、价格走势及投资机会，聚焦动力煤与炼焦煤的分化行情。

动力煤市场分析

• 价格走势：秦皇岛Q5500动力煤价格环比上涨0.36%至842元/吨，上游供应小幅回升，下游终端需求维持高位但季节性下滑风险显现。
• 短期展望：水电发力减弱，火电补位效应增强，叠加“金九银十”用煤旺季预期，煤价有望支撑反弹。长协机制与进口限制共同筑底价格。

双焦市场动态

• 焦煤焦炭价格：京唐港焦煤价格持平，焦企利润承压减产，但钢厂需求仍存刚性补库支撑。
• 中长期趋势：地产、基建政策落地有望提振黑色需求，焦煤价格有望在底部企稳回暖。

投资建议

1. 高分红方向：推荐关注“山西国企改革”受益股（如陕西煤业），建议关注神华系。
2. 产能新增：优选“煤电一体化”标的（如新集能源）。
3. 焦煤弹性：择优选择晋善晋能、通源煤炭等具备成本优势的企业。

风险提示：经济复苏不及预期、海外市场供给过剩风险、化工产品联动下跌风险。

注：以上内容基于研报核心要点整理，共涉及市场分析600余条数据指标，需完整版PDF查看细节。