20240908-华联期货-橡胶周报_原料强势支撑胶价_37页_9mb

华联期货橡胶周报-原料支撑胶价观点摘要

主要观点：

宏观：
中美经济数据疲软暗示美元降息临近，被视为宏观周期反转信号。虽市场预期衰退，但美股持续走高。高利率环境下美元硬着陆风险依然存在。

供应：
进入天然橡胶产量旺季，但天气仍有扰动。东南亚原料价格回落但横盘偏强，胶水持续反弹，杯胶价格维持高位。加工厂利润微薄。高价或刺激产出，产能拐点将在下半年割胶季得到验证。气候指标从厄尔尼诺转拉尼娜，后期天气可能不利产出。

库存：
青岛库存继续去库，但预期去库尾声未现。NR仓单处于5年高点，RU仓单处中位区间，顺丁库存为3年低位。合成胶厂内和贸易商库存低位震荡，港口丁二烯库存反弹但仍处低位。全钢胎成品库存未见累库，半钢胎成品库存偏低，边际去库。

需求：
需求疲弱，地产困境反转难度大。重卡及乘用车销量同比环比均偏弱，挖掘机等指标下滑。地产政策宽松效果有限，海外汽车销量震荡偏弱，全球经济受高利率美元持续承压。

策略：
季节性供应增加，需求疲弱，关键是观察高价能否刺激产出。短期关注60日均线争夺。基于拉尼娜和产能拐点，四季度有逢低做多机会，需求若出现拐点则更佳。

风险点：
天气变化、汽车产销、宏观资金面、行业政策。

补充信息：
橡胶价格全面回升，RSS3突破年内高点。合成胶受油价拖累。供应端泰国产量同比略有下降，9-12月将迎来产出高峰期。需求端重卡销量下滑明显，乘用车销量虽环比增长但同比仍降。基建和水泥需求疲软。供需过剩周期拐点已至，底部支撑支撑价格，天气成为决定顶部的重要因素。