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2016年1月A股投资策略总结：谨慎中布局供给侧改革

核心内容

1. 市场展望

2016年1月份A股市场将延续震荡格局，受流动性、海外因素及政策影响较大。投资者需在谨慎中进行持仓结构调整，为新年布局做准备。供给侧改革将成为投资重点，成长、消费及转型行业将更具吸引力，而去产能、去库存行业波动性较大，把握难度较高。

2. 主要观点

• 基本面：国内经济有短暂企稳迹象，但回升动力主要来自政策刺激，持续性存疑。CPI回落，贸易顺差扩大，为政策宽松和改革提供条件。
• 流动性：人民币贬值压力有所缓解，但美元升值趋势仍需观察。机构调整持仓，可能对市场带来冲击。
• 政策：供给侧改革加快落地，尤其强调去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，改革力度加大。
• 估值：蓝筹股估值较低，成长股估值不算离谱，具备一定投资价值。

3. 风险因素

• 股票供应压力超预期
• 人民币贬值超预期
• 供给压力增加超预期
• 美元加息导致海外市场波动超预期

行业配置与股票组合

1. 行业配置

• 成长股：TMT、机械军工、新材料、新能源汽车等。
• 消费股：受益于消费旺季和涨价预期，如影视传媒、农业、食品、旅游等。
• 主题投资：国企改革、军队改革、迪斯尼、大数据云计算与互联网、大安全、节能环保、中国制造2025等。

2. 月度股票组合

• 中化国际(600500)
• 中天能源(600856)
• 金螳螂(002081)
• 东睦股份(600114)
• 东方航空(600115)
• 水晶光电(002273)
• 汇金股份(300368)
• 亿帆鑫富(002019)
• 联发股份(002394)
• 沱牌舍得(600702)

股票分析

1. 中天能源（600856）

• 核心观点：天然气一体化产业链加速推进，有望成为国内最具价格竞争优势的进口天然气企业。
• 催化剂：加拿大天然气资源并购、国内天然气销量快速增长。
• 估值：预计2015-2017年EPS分别为0.41元、1.07元、1.92元，PE分别为63.2、24.2、13.5倍。
• 风险：油气价格长期低位、天然气销量增长低于预期。

2. 中化国际（600500）

• 核心观点：国企改革受益，有望成为国内种子农药一体化龙头，对标中国孟山都。
• 催化剂：天然橡胶价格见底、国企改革推进、种子农药一体化。
• 估值：预计2015-2016年EPS分别为0.55元、0.70元，PE分别为18.3倍、14.4倍。
• 风险：天然橡胶价格波动、国企改革进度慢于预期。

3. 汇金股份（300368）

• 核心观点：银行IT业务进入拐点，战略转型加速推进。
• 催化剂：VTS采购增加、机器人销售放量、互联网金融业务落地。
• 估值：预计2015-2017年EPS分别为0.21元、0.48元、0.73元，PE分别为270.1倍、118.2倍、71.5倍。
• 风险：业务进展不及预期、竞争加剧。

4. 金螳螂（002081）

• 核心观点：业绩触底，家装O2O蓄力重启，有望实现业绩回升。
• 催化剂：员工持股计划完成、家装电商重启、海外业务启动。
• 估值：预计2015-2016年EPS分别为1.11元、1.24元，PE分别为17倍、15倍。
• 风险：宏观经济风险、房地产调控风险、家装业务进度不及预期。

5. 东睦股份（600114）

• 核心观点：新材料行业龙头，未来有望成为新材料巨头。
• 催化剂：VVT产品放量、外延扩张、新产品布局。
• 估值：预计2014-2016年EPS分别为0.34元、0.43元、0.64元，PE分别为41倍、37倍、25倍。
• 风险：传统行业产品需求萎缩。

6. 东方航空（600115）

• 核心观点：受益于迪斯尼开园带来的航空需求增量，估值较低。
• 催化剂：迪斯尼开园、人民币贬值预期缓解。
• 估值：预计2014-2016年EPS分别为0.26元、0.40元、0.56元，PE分别为30倍、19倍、14倍。
• 风险：航空需求受偶然因素影响下滑、油价大幅上涨。

7. 亿帆鑫富（002019）

• 核心观点：泛酸钙涨价带来业绩增厚，业务转型潜力大。
• 催化剂：泛酸钙价格上涨、医疗健康业务落地。
• 估值：预计2015-2016年EPS分别为1.01元、3.98元，PE分别为41倍、10倍。
• 风险：药品价格超预期下降。

8. 联发股份（002394）

• 核心观点：主业现金流充足，探索第二主业估值体系待切换。
• 催化剂：第二主业系统性规划落地、对外投资项目实施。
• 估值：预计2014-2016年EPS分别为0.94元、0.93元、1.02元，PE分别为16倍、16倍、15倍。
• 风险：第二主业缺乏团队支持、棉价和汇率波动。

9. 水晶光电（002273）

• 核心观点：国内微投影稀缺标的，受益于VR/AR产业爆发。
• 催化剂：CES消费电子展、微投影产品量产。
• 估值：预计2015-2017年EPS分别为0.32元、0.44元、0.61元，PE分别为136倍、98倍、71倍。
• 风险：传统主业下滑风险。

10. 沱牌舍得（600702）

• 核心观点：业绩修复预期下高弹性品种，受益于国企改革。
• 催化剂：整合收购、国企改革、节庆旺季。
• 估值：预计2015-2016年EPS分别为0.10元、0.56元，PE分别为1418倍、1754倍。
• 风险：产品线布局未达预期、竞争加剧、行业格局突变、食品安全问题。

总结

2016年1月，A股市场整体将延续震荡格局，政策导向以供给侧改革为核心，重点布局成长、消费、转型行业。市场情绪偏谨慎，投资者需关注人民币贬值压力、股票供应压力、机构调仓对市场的影响。重点行业包括军工、农业、食品、国企改革、迪斯尼等，推荐股票组合涵盖石油石化、建筑、交运、新材料、电子、计算机、纺服、医药、食品饮料等领域。

总体而言，市场估值存在分化，蓝筹股相对便宜，成长股虽估值较高但具备较好投资价值。建议关注政策落地带来的结构性机会，把握供给侧改革带来的行业转型红利，同时防范人民币贬值、股票供应、宏观经济等风险因素。