20160802-中国银河-2016年8月份A股投资策略_供给侧改革主导市场运行_32页_2mb

2016年8月A股投资策略总结

核心内容概述

2016年8月，A股市场预计维持震荡格局，投资者应关注结构性机会，重点配置业绩优良、基本面稳健的行业与公司。市场整体运行平稳，但政策环境有所变化，供给侧改革加速，金融去杠杆任务明确，可能对市场造成短期波动。人民币汇率相对稳定，监管加强，中报密集披露，资金开始向绩优白马股转移。

主要观点

• 市场趋势：8月市场或维持震荡格局，资金有切换进入白马蓝筹的迹象。
• 投资策略：注重业绩和基本面，关注中报业绩超预期的行业与公司、景气度较高且估值较低的白马公司、以及供给侧改革、国企改革、PPP等主题性机会。
• 估值结构：A股估值结构分化明显，白马股估值较低，成长股偏高，国际对比显示沪深300估值仅为标普500的一半，而创业板估值偏高。
• 风险提示：改革与投资力度不及预期、国际市场波动超预期。

关键信息

一、市场判断

1. 基本面：二季度GDP同比增长6.7%，经济运行平稳，但投资增速继续下滑，民间投资受挤压。
2. 流动性：人民币汇率止跌回升，市场利率略有上升，但中长期国债收益率下降，市场对经济增长预期偏悲观。
3. 政策：供给侧改革加速，金融去杠杆任务明确，财政政策更加积极，PPP投资有望加快。
4. 估值分化：A股估值结构明显分化，白马股相对低估，成长股估值偏高。
5. 市场情绪：市场情绪出现回升，但估值差异仍较大。

二、月度行业配置与股票组合

• 行业配置：关注中报业绩超预期的行业与公司，景气度上升的白马公司，以及供给侧改革、国企改革、PPP等主题。
• 股票组合：本月推荐股票包括东方航空、华域汽车、威海广泰、海特高新、信维通信、大唐电信、建新矿业、美晨科技、生物股份、天士力等，涵盖交运、汽车、建筑、有色、机械军工、电子、通信、农业、医药等多个领域。

三、个股分析

东方航空（600115）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：航空运输处于上升周期，油价低位利好，汇率风险可控，受益于上海迪士尼。
• 财务预测：预计2016-2017年EPS分别为0.50/0.57元，PE分别为13.9/12.2倍。
• 风险因素：人民币阶段性大幅贬值，航空运力超预期增长。

华域汽车（600741）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：主业增长稳健，积极布局智能驾驶、新能源汽车等前沿技术。
• 财务预测：预计2016-2017年EPS分别为1.63/1.76元，PE分别为10.7/10倍。
• 风险因素：汽车销量低于预期，内部业务整合出现问题。

威海广泰（002111）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：受益于军民融合、通用航空、无人机发展，消防设备行业集中度低，成长空间大。
• 财务预测：预计2016-2018年EPS分别为0.74/0.99/1.34元，PE分别为34.3/25.6/18.9倍。
• 风险因素：通航利好政策低于预期，军品业务发展低于预期，产业整合低于预期。

海特高新（002023）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：突破高端射频芯片封锁，航空研发制造业务增长，军品业务有望超预期。
• 财务预测：预计2016-2018年EPS分别为0.16/0.37/0.73元，PE分别为102.8/44.4/22.5倍。
• 风险因素：芯片项目进展低于预期，军品交付时间不确定性，新型号航空动力控制系统立项进程低于预期。

大唐电信（600198）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：芯片设计龙头，布局5G和车联网，与恩智浦合作，换帅带来体制改革。
• 财务预测：预计2016-2018年EPS分别为0.16/0.37/0.77元，PE分别为125.3/54.2/26倍。
• 风险因素：车联网标准落空，体制改革不顺利。

信维通信（300136）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：全球天线及射频龙头，客户包括苹果、华为等，布局声学业务，业绩增长确定。
• 财务预测：预计2016-2018年EPS分别为0.52/0.97/1.49元，PE分别为37.9/20.3/13.2倍。
• 风险因素：竞争对手发动价格战，音频等新品进展不达预期。

生物股份（600201）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：后周期景气上升，三季度业绩环比好转，新疫苗品种上市。
• 财务预测：预计2016-2017年EPS分别为1.10/1.45元，PE分别为27.2/20.6倍。
• 风险因素：秋防招采情况不达预期，新药研制不及预期，政策风险。

建新矿业（000688）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：锌行业基本面较好，公司铅锌矿储量丰富，盈利弹性大。
• 财务预测：预计2016-2017年盈利分别为3.3亿元和4亿元，对应PE分别为30倍和25倍。
• 风险因素：铅锌价格大幅下跌，海外政治风险。

美晨科技（300237）

• 投资评级：推荐
• 驱动因素：PPP模式推动园林+旅游业务发展，外延拓展持续进行。
• 财务预测：预计2016-2018年EPS分别为0.39/0.51/0.63元，PE分别为25.5/19.5/15.8倍。
• 风险因素：宏观经济增速下滑，外延式收购不达预期，应收账款较多。

银河证券策略团队观点

• 市场观点：8月市场震荡，但结构性机会仍存，推荐业绩优良的白马股及进攻性主题。
• 估值跟踪：A股估值分化，白马股相对低估，成长股偏高。
• 行业比较：石油、有色、钢铁、国防军工等行业估值偏高，而银行、非银行金融、电力与公用事业等估值偏低。
• 风险因素：改革力度不及预期，国际环境波动。

总结

8月A股市场预计维持震荡格局，投资者应关注结构性机会，尤其是业绩优良、基本面稳健的白马股和受益于供给侧改革、国企改革、PPP等政策的行业。估值分化明显，市场情绪有所回升，但风险因素依然存在。建议投资者重视业绩和基本面，合理配置行业与个股，把握市场结构性机遇。