20180518-华泰证券-环保公用周报第141期_钢铁超低排放全国推进_4月电力供求走强_17页_1mb

行业周报总结：2018年5月18日

核心内容

本周环保、电力和燃气板块均出现上涨趋势，其中电力板块涨幅最大，为1.99%。环保板块上涨0.80%，燃气板块上涨1.71%。整体来看，市场对环保和公用事业板块表现积极，尤其在政策推动和行业需求增长方面表现突出。

主要观点

1. 钢铁超低排放改造政策发布：生态环境部发布《钢铁企业超低排放改造工作方案(征求意见稿)》，设定严格的排放标准，并计划在2025年前完成全国范围内的改造。预计18-20年累计完成50%改造，对应年均投资103亿元；2021-2025年完成50%改造，对应年均投资72亿元。

2. 电力需求旺盛：4月全社会用电量和发电量同比分别增长7.8%和6.9%，显示电力需求强劲，对电力企业盈利产生积极影响。建议关注低估值高弹性火电龙头华电国际和优质水电企业长江电力。

3. 非电领域治理需求提升：非电领域超低排放改造也逐步推进，对技术能力及效果要求更高，看好具备技术实力和非电领域经验的民企，如龙净环保和清新环境。

4. 环保行业政策利好：环保政策推动行业发展，尤其是危废处理、水处理、环境监测等领域。金圆股份和碧水源等公司因危废处理和水处理业务表现突出，获得重点推荐。

关键信息

• 政策推动：钢铁超低排放改造及非电领域治理政策逐步落地，推动行业投资增长。
• 市场需求：4月用电需求强劲，带动电力行业业绩改善。
• 行业增长：环保行业在政策和技术推动下，预计未来几年将有较大增长空间。
• 公司表现：部分公司如清水源、华测检测、中材国际、启迪桑德、碧水源等表现良好，获得重点推荐。

重点公司推荐

环保板块

• 清水源：主业回暖，协同发力，预计2018-19年归母净利润增速分别为113%和21%，估值处于历史低位。
• 华测检测：第三方检测市场快速增长，公司市占率低，有望提升市场份额，预计2016-2019年净利润复合增速64%。
• 中材国际：工程订单恢复，盈利能力提升，水泥窑协同处置危废技术突出，预计2020年后年运营利润达6-10亿元。
• 启迪桑德：运营类业务占比近半，盈利稳定性高，2018Q1扣非归母净利润同比增长55%。
• 碧水源：膜技术处于水处理刚需方向，与雄安新区签署战略合作，预计2018/2019年PE分别为17x和13x。

公用事业板块

• 华电国际：低估值高弹性火电龙头，盈利改善，2018年P/B为0.88x，处于历史低位。
• 长江电力：资产优质、现金流充沛、长期优质债券，2018/2019年PE分别为16x和16x。
• 百川能源：受益“煤改气”政策，拥有京津冀周边8县市燃气特许经营权，2018Q1归母净利润同比增长249%。

行情回顾

• 整体表现：本周上证综指上涨0.95%，深证成指上涨0.36%，创业板指上涨0.11%。
• 板块表现：环保指数上涨0.80%，电力指数上涨1.99%，燃气指数上涨1.71%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：蓝焰控股（+15.0%）、皖天然气（+14.3%）、新疆火焰（+12.0%）。
  • 跌幅前三：联美控股（-10.3%）、金鸿控股（-8.3%）、久吾高科（-6.9%）。

行业新闻精选

• 山西电力行动计划：推动电力直接交易、规范市场秩序、支持增量配电网建设。
• A股纳入MSCI指数：包括首创股份、启迪桑德、东方园林在内的环保股被纳入。
• 浙江用电指标及奖励：鼓励削峰填谷，提高用电负荷率。
• 电价下调：国家发改委将电价空间用于降低一般工商业电价，涉及金额约216亿元。
• 雄安新区生态环保局成立：负责重大环境问题统筹协调，推动水治理项目。
• 能源扶贫方案：支持贫困地区发展可再生能源，推进风电和光伏项目建设。

公司公告精选

• 江南水务：拟投资4941万元拓展海南海水淡化业务。
• 东江环保：与河北涉县龙西工业聚集区签订合同，年处理工业固体废物15万吨。
• 国投电力：获增持，拟用于杨房沟水电站项目建设。
• 创业环保：中标洪湖市乡镇污水处理厂项目，总投资4.4亿元。
• 久吾高科：高管减持公司股份，涉及金额8万股。
• 联美控股：变更募集资金投向，涉及金额6.2亿元。

公司重大合同

• 东江环保：涉县循环经济示范中心，金额6亿元。
• 理工环科：中标国家地表水自动监测系统建设及运行维护项目，金额1.7亿元。
• 雪迪龙：中标国家地表水自动监测系统建设及运行维护项目，金额0.86亿元。
• 创业环保：洪湖市乡镇污水处理厂项目，金额4.4亿元。
• 启迪桑德：广西北流市全域旅游PPP项目，金额18.3亿元。
• 中原环保：多个污水处理及配套项目，金额总计约14.0亿元。

公司再融资进程

• 格林美：非公开发行股票，融资额29.5亿元，已通过发审委。
• 华控赛格：非公开发行股票，融资额43.1亿元，已获证监会核准。
• 科融环境：非公开发行股票，融资额7.0亿元，已通过股东大会。
• 创业环保：非公开发行股票，融资额18.4亿元，已获证监会核准。
• 陕天然气：非公开发行股票，融资额12.6亿元，已获证监会核准。
• 首创股份：非公开发行股票，融资额41.1亿元，已通过发审委。

大宗交易

• 岭南股份：成交价11.64元，折价率-9.98%，成交额3957.60万元。
• 韶能股份：成交价6.36元，折价率0.00%，成交额208.48万元。
• 联美控股：成交价20.81元，折价率0.00%，成交额1260.90万元。
• 中持股份：多次成交，折价率-9.99%，成交额总计约3905.20万元。

下周大事提醒

• 股东大会：多家公司包括深圳能源、博天环境、聚光科技、上海环境等将召开股东大会。
• 临时股东大会：部分公司如美尚生态、绿城水务等也将召开。

风险提示

• 政策推进不达预期：若环保政策落实力度不足，可能影响行业发展。
• 项目进度不达预期：若相关业务订单推进缓慢，将对公司业绩造成负面影响。

免责声明

本报告仅供华泰证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议，投资者需自行判断。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，且可能随时间变化。对依据本报告所造成的后果，华泰证券及作者不承担责任。