20180607-浙商证券-福能股份-600483.SH-电价上调_气价下调_助晋江气电盈利回归合理_3页_1mb

福能股份（600483）总结

核心内容

福能股份是福建省能源集团旗下电力运营平台，主营风力发电、热电联产和天然气发电等业务。2018年6月7日发布的报告指出，公司控股子公司晋江气电因电价上调和气价下调，盈利水平回归合理。此外，公司预计在2018~2020年将实现稳步增长的净利润，并维持“买入”评级。

主要观点

• 价格调整提升盈利：福建省物价局对晋江气电的上网电价进行了上调，从0.5434元/度提升至0.5957元/度，同时天然气门站价格下调至2.803元/立方米。这一调整将显著提升公司盈利能力，预计净利润将增加约1亿元。

• 盈利预测与估值：公司预计2018~2020年净利润分别为15.18亿元、16.67亿元和18.62亿元，对应每股收益分别为0.98元、1.07元和1.15元。2018年预测P/E为8.17倍，2019年预测P/E为7.49倍，估值水平持续下降，反映公司盈利能力和市场预期的提升。

• 业务定位与社会价值：晋江气电作为国家“十一五”重点建设项目，是福建省LNG总体项目的重要组成部分，对福建省电力调峰和燃气调峰具有重要意义，具备一定的民生电厂地位。

• 行业与市场评级：报告维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续改善，且在行业中的表现优于市场平均水平。同时，投资评级基于相对沪深300指数的表现，强调相对投资价值。

关键信息

电价与气价调整影响

• 上网电价：由0.5434元/度上调至0.5957元/度。
• 天然气门站价格：由2.86元/立方米下调至2.803元/立方米。
• 影响：预计2017年净利润将增加约1亿元。

业绩预测

财务摘要（单位：百万元）

资产负债表

负债与权益

现金流量表

利润表

主要财务比率

风险提示

• 煤炭价格或上涨
• 电站单位造价或超预期

投资建议

报告维持“买入”评级，认为公司在2018~2020年具备良好的盈利增长潜力，且估值水平合理，具有较高的投资价值。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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