20220718-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_宏观偏弱_油价大跌_聚酯价格继续下探_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月18日PTA与乙二醇市场的走势及影响因素，指出宏观环境偏弱、国际油价大跌、聚酯需求疲软等多重因素共同导致PTA和乙二醇价格持续下跌。同时，报告对市场策略、风险提示及重点关注因素进行了详细说明。

主要观点与策略推荐

PTA观点与策略

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：空单逐渐平仓

核心逻辑：
PTA价格上周大跌15.39%至5224元/吨，主要受油价与PX价格下跌影响，同时宏观环境偏弱，市场对美国经济衰退的担忧加重，美元指数创近20年新高，导致国际油价下跌。需求端进入季节性淡季，开工负荷难以大幅上涨，供需偏弱。考虑到上周大幅下跌后估值偏弱，预计下周市场或存在弱反弹，但整体依然偏弱，需关注原油反弹对市场的支撑。

乙二醇观点与策略

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 操作建议：逢低买入

核心逻辑：
乙二醇价格上周跌至4215元/吨，周跌幅5.45%。尽管国际油价大跌，但乙二醇价格相对抗跌，部分工厂因效益问题选择停车或降负，阶段性供需改善预期明确。目前估值处于底部，存在底部买入机会。风险点在于国际油价继续下跌。

关键信息与逻辑驱动

成本端影响

• 布油价格下跌对PTA成本端形成压制，PX价格也同步回落，导致PTA加工费降至低位。
• 动力煤价格相对稳定，但整体市场仍受油价下跌影响。

PTA市场表现

• 价格：上周PTA现货价跌至5650元/吨，期货价跌至5224元/吨。
• 基差：期现基差走弱至370元/吨，整体基差偏强，说明现货仍然紧缺。
• 加工费：PXN价格回落至193.84元/吨，PTA加工费处于低位。
• 开工率：国内PTA开工率稳定在72.02%。
• 库存：社会库存增加至272.34万吨，库存天数升至4.51天，显示市场库存压力有所上升。

乙二醇市场表现

• 价格：上周乙二醇现货价跌至4165元/吨，期货价跌至4177元/吨。
• 基差：期现基差走强至-54元/吨。
• 开工率：国内乙二醇总开工率为56.14%，环比下降0.77%。
• 库存：华东主港MEG港口库存总量为117.83万吨，较上一周期略有下降，库存去库趋势明显。

风险提示

PTA风险提示

1. 油价回调
2. 库存累库

乙二醇风险提示

1. 国际油价回调
2. 下游开工转弱
3. 企业库存上升

重点关注

• 下游聚酯开工情况
• 上游检修情况
• 新产能投产进度
• 终端订单情况

聚酯需求端分析

• 聚酯开工率：上周聚酯开工率降至77.34%，环比下降3.12%。
• 产品价格：长丝价格下跌至7575元/吨，短纤价格维持在8250元/吨。
• 产品利润：长丝利润下降，短纤利润有所回升。
• 织机开工率：江浙地区织机开工率降至49%，市场成交氛围冷淡，订单不足，工厂库存增加。
• 产量：聚酯行业周产量为109.98万吨，环比上升0.88%，但需求端疲软，整体仍偏弱。

图表说明

• 图1：PTA期货主力合约价格走势
• 图2：乙二醇期货主力合约价格走势
• 图3：布油与石脑油价差走势
• 图4：PX价格走势
• 图5：PXN价格走势
• 图6：PTA基差走势
• 图7：PTA9-1价差走势
• 图8：乙二醇综合开工率走势
• 图9：港口总库存走势
• 图10：聚酯产品价格走势
• 图11：聚酯产品利润走势
• 图12：织造开工率走势

公司信息

• 公司名称：中财期货有限公司
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
• 电话：021-68866666
• 全国客服：4008880958
• 网站：http://www.zcqh.com

特别声明

本报告的信息来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此操作，风险自担。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。