20210517-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_国际油价承压_TA震荡下跌_EG冲高回落_12页_1mb

国际油价承压TA震荡下跌EG冲高回落总结

一、PTA市场分析

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

逻辑驱动因素

• 供需状态良好：尽管PTA现货成本端支撑暂稳，但新装置投产预期临近，市场情绪面有所疲软。
• 国内PTA装置检修持续：五月春季检修计划仍在进行中，部分装置重启，缓解现货流通性。
• 聚酯综合开工负荷略有下降：下游聚酯部分企业计划检修，采购兴趣偏低，导致需求收缩预期明显。

风险提示

• 国际油价回调：可能对PTA成本端形成压力。
• 库存仍然较高：PTA社会库存约433.71万吨，库存压力仍存。

关键关注点

• 下游聚酯开工率变化
• 上游PTA装置检修及重启情况
• 新产能投产预期
• 终端订单情况

市场数据

• PTA周均开工率：76.92%，较上周下滑0.31%
• PTA周产量：96.45万吨
• PTA成本：周内上涨至4878.80元/吨
• PTA利润：平均为-94.80元/吨，较上周上涨67.48元/吨
• PTA加工费：平均为505.20元/吨，较上周上涨67.48元/吨
• PTA价格区间预测：下周预计在4550-4800元/吨区间震荡
• PTA基差：现09合约贴水90至100元/吨，预计下周趋稳

装置检修情况

二、乙二醇市场分析

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高做空

逻辑驱动因素

• 装置开工率降低：国内乙二醇总开工率62.1%，环比下降6.98%
• 乙二醇库存维持低位：但华东主港库存增至60.09万吨，库存压力有所上升
• 下游聚酯开工率回落：聚酯产销疲软，对乙二醇需求支撑减弱

风险提示

• 国际油价回调：成本端支撑减弱
• 下游开工转弱，企业库存上升：对乙二醇价格形成压力

关键关注点

• 下游聚酯开工率变化
• 上游乙二醇装置检修及重启情况
• 新产能投产预期
• 终端订单情况

市场数据

• 乙二醇周均价：5002元/吨，环比上涨4.56%
• 乙二醇总开工率：62.1%，其中煤制开工率50.99%，一体化开工率69.11%
• 乙二醇周产量：21.16万吨，环比下降6.99%
• 乙二醇港口库存：华东主港库存60.09万吨，环比增加5.4万吨
• 乙二醇价格区间预测：下周预计运行在4950-5050元/吨区间
• 乙二醇利润：石脑油一体化利润上升至42.87美元/吨，煤制乙二醇亏损扩大至-707元/吨

装置检修情况

三、聚酯产业分析

市场表现

• 聚酯行业周产量：115.08万吨，较上周上涨0.49%
• 聚酯行业周度平均开工：92.68%，较上周上涨0.46%

聚酯切片

• 市场均价：半光切片6044元/吨，环比上涨0.52%；有光切片6144元/吨，环比上涨0.21%
• 市场走势：震荡偏强，部分聚酯企业因现金流亏损上调报盘

聚酯瓶片

• 市场均价：6431元/吨，环比下跌0.11%
• 市场走势：偏弱调整，多数工厂发货紧张，挺价意愿强烈

涤纶短纤

• 市场均价：6893元/吨，环比下跌0.58%
• 行业现金流：平均59.77元/吨，较上周下滑51.44%
• 开工负荷：约87.49%，较上周下滑2.45%
• 涤纶短纤库存：权益库存1.5天，实际物理库存16.92天

涤纶长丝

• 周产量：61.29万吨，环比下降1.35%
• 开工负荷：94.56%，环比下降1.32%
• 涤纶长丝产销：93%，环比上涨6%
• 涤纶长丝利润：POY利润548元/吨，环比下降5.11%

四、市场趋势与展望

• PTA市场：受油市不确定性影响，成本端支撑暂稳，供需恢复至累库预期，预计下周价格在4550-4800元/吨区间震荡
• 乙二醇市场：短期震荡，中期偏弱，预计下周回调，价格区间在4950-5050元/吨
• 聚酯产业：整体开工率维持高位，但部分装置重启后产量小幅下滑，下游需求疲软，市场情绪偏弱

五、风险与关注点

• 油价回调：对PTA和乙二醇成本端形成利空
• 库存压力：PTA和乙二醇库存仍较高，影响价格走势
• 聚酯开工变化：直接影响PTA和乙二醇的需求端
• 新产能投产：可能对市场供需结构产生影响

六、图表与数据来源

• 图1：PTA期货价格走势
• 图2：PTA基差
• 图3：布油、WTI价格
• 图4：PX-石脑油价差
• 图5：PX利润
• 图6：PTA加工费
• 图7：PTA开工率
• 图8：乙二醇总开工率季节性
• 图9：乙二醇开工率
• 图10：乙二醇港口库存
• 图11：涤纶长丝价格
• 图12：涤纶短纤基差
• 图13：涤纶库存
• 图14：聚酯产品利润
• 图15：聚酯开工率季节性
• 图16：织造开工率季节性

资料来源：隆众资讯、中财期货研究院

七、免责声明

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