20160424-光大证券-天源迪科-300047.SZ-聚焦大数据_积极实现行业复制_18页_1mb

公司大数据发展战略与行业复制分析总结

核心内容

公司自1993年成立以来，深耕电信及公安行业多年，积累了丰富的大数据应用经验。随着大数据技术的成熟和市场需求的增长，公司正积极推动其技术向政府、金融、消费等高景气度行业复制，以实现业务模式的升级与拓展。

主要观点

• 电信行业根基稳固：公司业务支撑系统（BSS）已广泛应用于电信、联通集团及省公司，具备较强的技术和市场优势。
• 跨行业复制战略明确：公司以大数据技术为核心，构建云平台，拓展政府、金融、消费等领域的业务，推动数据运营服务发展。
• 政务大数据业务爆发在即：公司已推出警务云大数据平台，覆盖公安内部及外部数据，提供SaaS服务，预计市场空间超百亿。
• 金融大数据拓展成长空间：公司通过子公司广州易星和自主研发平台，已在保险和证券领域取得显著市场份额，未来将向征信等金融领域延伸。
• 消费大数据布局稳步推进：公司已在O2O领域布局，涵盖二维码验真溯源、电商运营等，未来将通过企业移动商业智慧服务平台进一步拓展。
• 业绩增长显著：2015年公司营收和净利润实现快速增长，2016年一季度营收和净利润同比大幅改善，显示公司盈利能力逐步恢复。
• 估值合理，投资建议明确：公司预计2016-2018年摊薄EPS分别为0.31、0.46、0.62元，目标价20.93元，首次给予“增持”评级。

关键信息

行业复制与业务拓展

• 政府行业：公司与华为、腾讯云合作推出警务云平台，已上线深圳、珠海公安局，未来有望在全国范围内推广。
• 金融行业：子公司广州易星在保险市场占有率超50%，为深交所、北京中登开发互联网应用平台，推动金融IT国产化。
• 消费行业：公司并购宝贝团，强化电商运营能力，并独家运营安徽银联O2O平台，拓展精准营销服务。

业绩表现

• 2014-2015年：公司营业收入从118,884万元增长至167,662万元，净利润从6,120万元增长至6,305万元，扭转了此前下滑趋势。
• 2016年一季度：营收38,912万元，同比增长67.73%，净利润-1,176万元，同比减亏50.93%。
• 2016-2018年预测：公司营收预计从2,320百万元增长至3,894百万元，净利润预计从110.51百万元增长至219.71百万元。

估值与投资建议

• 估值指标：2016年P/E为55，预计2018年降至28，显示估值逐步下降。
• 投资建议：公司首次被给予“增持”评级，目标价20.93元，预计未来三年EPS分别为0.31、0.46、0.62元。
• 股价驱动因素：大数据行业政策支持、公司在公安、金融、消费行业的业务拓展超预期。

风险提示

• 行业复制进度不及预期：若跨行业复制进展缓慢，可能影响公司增长。
• 市场整体估值水平下降：市场环境变化可能导致估值压力。

业务结构优化

公司通过大数据平台建设，逐步优化营收结构，电信行业收入占比逐年降低，政府和金融等业务增长显著，推动公司向数据服务转型。

政策支持

• 顶层设计加码：国家将大数据上升至战略高度，出台多项政策推动行业发展。
• 自主可控趋势明显：政府、金融等关键领域推动IT国产化，公司具备相应优势。

未来展望

随着大数据生态的完善和下游应用需求的增长，公司有望在多个行业实现快速增长，成为大数据服务领域的龙头企业。