20220712-华安证券-万丰奥威-002085.SZ-业绩持续改善_一体两翼快速推进_3页_553kb

公司业绩总结

核心内容

公司2022年上半年业绩显著改善，实现归母净利润3.3亿~3.6亿元，同比增长40%~54%。其中，2022Q2归母净利润1.5~1.8亿元，同比增长131%~180%。公司业务结构持续优化，轻量化部件与通航业务双主业稳步推进，盈利能力和运营效率均有所提升。

主要观点

业绩持续改善

• 轻量化部件业务：受益于新能源汽车市场增长，尤其是比亚迪等客户带动，销量结构持续向新能源汽车优化，业务快速恢复。
• 镁合金业务：随着国内轻量化趋势发展，项目获取和配套供应能力提升。
• 通航业务：订单充足，交付能力增强，推动营收与盈利能力同步增长。
• 盈利能力提升：公司通过强化价格管控、优化结算机制、控制原材料库存等措施，实现降本提效。

一体两翼发展格局

• 轻量化业务：以镁合金、铝合金和高强度钢为材料基础，形成多元化产品结构。
• 通航业务：通过万丰奥威控股、地方城投公司与央企投资基金的股权架构，加速国内发展，新机型如DA50、DA62的推出将进一步推动市场拓展。

关键财务指标（单位：百万元）

预计财务表现

• 营业收入：预计2022-2024年分别增长16.9%、17.8%和15.4%。
• 净利润：预计2022-2024年分别增长102%、27%和24.5%。
• 毛利率：逐年提升，从16.1%增长至18.9%。
• 每股收益：预计2022-2024年分别达到0.31元、0.39元和0.49元。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• EPS预测：2022-2024年分别为0.31元、0.39元、0.49元。

风险提示

• 全球汽车销量不及预期：可能影响公司整体业务表现。
• 通航产业政策推进不及预期：可能对通航业务发展造成制约。

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

分析师与研究团队

• 分析师：陈晓、宋伟健
• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，曾任职于德国大众、大众中国、泰科电子。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，上海财经大学硕士，研究领域涵盖乘用车、商用车及汽车零部件。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件无法给出明确评级。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息准确性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 华安证券及其关联机构可能持有公司证券或提供相关服务，不承诺收益，不承担损失责任。
• 报告内容未经许可不得复制、分发或引用。