20230131-东方财富证券-万丰奥威-002085.SZ-动态点评_2022年利润高速增长_双引擎_战略有效推进_4页_384kb

报告摘要

2022年利润高速增长，“双引擎”战略有效推进总结

核心内容

公司2022年年度业绩预告显示，其归母净利润为7.80亿元-8.80亿元，同比增长133.98%-163.98%；扣非归母净利润为7.05亿元-8.05亿元，同比增长259.19%-310.14%。四季度归母净利润为1.86亿元-2.86亿元，同比增长90.30%-192.52%；扣非归母净利润为1.26亿元-1.58亿元，同比增长142.37%-294.51%。基本每股收益为0.36元/股-0.41元/股。

公司通过“双引擎”战略——汽车金属部件轻量化业务与通航飞机制造业务，实现业绩的显著增长。公司持续优化市场结构，加强技术研发与客户合作，推动盈利能力提升。

主要观点

1. 汽车金属部件轻量化业务表现突出

以“铝合金-镁合金-高强度钢”为主线，公司持续推动轻量化技术应用。
聚焦新能源车市场，抓住传统车向新能源汽车转型的机遇。
与主流新能源车企开展战略合作，提升铝合金车轮业务的配套量和单车用镁量。
通过优化客户结构和产品技术优势，实现业务增长。

2. 通航飞机制造业务稳健增长

通航飞机制造业务订单良好，经营模式不断优化。
公司在奥地利、加拿大、中国（新昌&青岛）拥有4个生产制造基地。
研发推出DA50、DA62及纯电动飞机eDA40等高附加值机型。
随着国内通航市场的发展，公司有望进一步受益。

3. 盈利能力显著提升

通过强化产品价格管控、优化结算机制、加强原材料管理等方式降本提效。
2022年末计提商誉减值约3,800万元，若剔除该因素，全年归母净利润预计为8.18亿元-9.18亿元，同比增长145.38%-175.38%。
毛利率和净利率稳步提升，ROE和ROIC也持续改善。

4. 投资建议

维持“买入”评级，目标价为10.22元。
预计2022-2024年营业收入分别为163.35亿元、193.23亿元、226.63亿元，同比增长分别为31.36%、18.29%、17.29%。
归母净利润预计为8.16亿元、10.30亿元、12.64亿元，同比增长分别为144.85%、26.18%、22.71%。
对应PE分别为18.14倍、14.38倍、11.72倍，EPS分别为0.37元/股、0.47元/股、0.58元/股。

关键信息

财务数据概览

营业收入：2021年为12,436.07亿元，2022年预计16,335.41亿元，2023年预计19,322.53亿元，2024年预计22,662.77亿元。
归母净利润：2021年为333.36亿元，2022年预计816.23亿元，2023年预计1,029.92亿元，2024年预计1,263.77亿元。
毛利率：2021年为16.09%，2022年预计18.27%，2023年预计18.44%，2024年预计18.73%。
净利率：2021年为4.28%，2022年预计6.73%，2023年预计7.58%，2024年预计8.07%。
ROE：2021年为6.53%，2022年预计13.85%，2023年预计14.78%，2024年预计15.30%。
资产负债率：2021年为55.75%，预计2022年为54.69%，2023年为49.24%，2024年为44.51%。