20211226-鲁证期货-纯碱期货周报_玻璃需求走弱_负反馈施压纯碱价格_6页_889kb

纯碱与玻璃市场周报总结

核心内容

本周纯碱市场延续弱势运行，供需博弈持续，价格窄幅下行。玻璃需求走弱对纯碱形成负反馈，促使纯碱价格下调以让利给下游企业。虽然供给端有所收缩，但库存仍处于高位，且重质碱库存增幅明显，压制了价格反弹空间。与此同时，玻璃市场开启新的累库周期，叠加冬储需求，对纯碱形成阶段性支撑。

主要观点

• 纯碱价格走势：本周纯碱主力合约震荡下行，现货市场偏弱运行，价格持续承压。
• 供给端：纯碱开工率小幅下降，但整体仍处于高位，供给宽松。装置检修及连云港产能退出对供给影响有限。
• 需求端：玻璃厂采购意愿低迷，压价心态明显，导致纯碱出货缓慢，库存持续累增。
• 库存情况：纯碱总库存达171.47万吨，创历史新高，重质碱库存增幅显著。
• 玻璃市场：玻璃库存从去库转为累库，周库存环比上升3.3%，冬储补库需求增强。
• 负反馈影响：玻璃走弱带动纯碱价格下行，进一步加剧玻璃厂的库存压力。
• 未来展望：纯碱市场或将继续偏弱运行，但期货贴水现货提供一定支撑。玻璃厂补库将阶段性缓解碱厂库存压力，但需警惕超预期冷修风险。

关键信息

1. 纯碱市场表现

• 本周纯碱主力合约震荡下行，市场情绪偏弱。
• 现货价格偏弱，轻质碱价格在2300-2500元/吨，重质碱价格在2700-3000元/吨，部分成交价已跌破2500元/吨。
• 期货贴水现货，基差支撑期价，但整体仍处弱势。

2. 供给端情况

• 本周纯碱整体开工率为79.65%，环比下降2.89%。
• 联碱工艺开工率为72.85%，环比下降1.68%；氨碱工艺开工率为85.31%，环比下降4.5%。
• 纯碱产量为56.68万吨，比上周减少2.06万吨，降幅3.51%。
• 装置检修较多，部分企业检修将延续至下周，但对供给影响不大。

3. 需求端情况

• 玻璃厂对纯碱价格看跌，采购谨慎，以观望为主。
• 玻璃库存从去库转为累库，库存水平为3555.2万重箱，环比上升3.3%。
• 下游深加工企业因年底赶工及价格低位积极备货，但近期订单减少，采购意愿下降。

4. 利润与成本

• 纯碱企业利润尚可，联碱法利润约1351元/吨，氨碱法利润约924元/吨。
• 玻璃利润受价格下滑影响，以煤制气为燃料的玻璃利润为438元/吨，以天然气为燃料的玻璃利润下滑至236元/吨。

5. 市场风险因素

• 化工市场情绪波动可能影响纯碱走势。
• 玻璃产线超预期冷修将导致需求减少，进一步压制纯碱价格。

总结

本周纯碱市场延续弱势，价格窄幅下行，主要受玻璃需求走弱带来的负反馈影响。供给端虽有所收缩，但库存仍处高位，叠加需求端疲软，纯碱市场承压明显。玻璃市场则开启新的累库周期，冬储补库需求增强，可能对纯碱形成阶段性支撑。未来，纯碱价格或继续偏弱运行，但期货贴水现货为期价提供一定支撑。需密切关注玻璃厂补库节奏及超预期冷修风险对市场的影响。