20250526-中泰期货-纯碱玻璃周报_基本面无利好驱动_纯碱玻璃继续走弱_35页_1mb

纯碱与玻璃市场周报（2025年5月26日）关键分析如下：

1. 价格走势

   • 纯碱与玻璃现货价格持续走弱，纯碱周度现货价差约128元/吨，盘面价差253元/吨。
   • 玻璃厂降价出货导致现货价格承压，主力合约基差为138元/吨。

2. 供给与生产变化

   • 纯碱短期供给压力缓解，但价格下行趋势未改变。主要生产企业检修情况：
     • 山东海天：2024年10月13日负荷降至6-7成，2025年3月14日恢复至8成以上。
     • 唐山三友：2025年5月7日负荷降至5成，预计5月14日恢复至7成。
     • 其他企业如安徽德邦、陕西兴化、江西晶昊等均有阶段性减产或检修计划，涉及损失量总计约300万吨。

3. 需求与库存

   • 下游需求疲软，深加工企业订单天数均值104天（环比+0.5%，同比-7.2%），多数企业控制垫资力度，订单维持周期有限。
   • 碱厂库存处于高位，玻璃库存亦呈现压力，库存水平未明显改善。

4. 进出口数据

   • 2025年3月纯碱出口量1943万吨（环比+429万吨），出口均价18996美元/吨；进口量032万吨（环比-023万吨），进口均价21021美元/吨。
   • 1-3月累计净出口1364万吨，同比增幅-2276%。

5. 产线变动

   • 浮法玻璃产线冷修停产73条（20万吨/日），在产223条，开工率75.34%。
   • 复产点火产线包括：德金六线（800吨）、信义环保江门D线（800吨）等，冷修产线涉及中国耀华技改线（560吨）、凯盛晶华一线（600吨）等。

6. 利润与市场逻辑

   • 纯碱理论利润承压，玻璃利润受需求拖累，深加工企业订单减少导致需求端弱势延续。
   • 纯碱与玻璃价差保持高位，但市场缺乏基本面利好支撑，空头逻辑占据主导。

7. 风险提示

   • 市场存在不确定性，供需变化可能影响价格走势，需关注房地产销售数据及政策动向对下游需求的影响。

数据来源：同花顺、隆众资讯、中泰期货等，报告内容仅作为市场参考，不构成交易建议。