20211101-华泰期货-玻璃纯碱月报_玻璃需求走弱盘面下行纯碱成本下移走势反转_16页_968kb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月玻璃与纯碱市场的供需变化、价格走势及投资策略，指出玻璃需求持续走弱，库存快速累积，价格大幅下跌，而纯碱市场则呈现高位震荡，库存小幅上升，成本下移趋势明显。整体来看，玻璃和纯碱市场均面临下行压力，需关注终端需求变化及政策影响。

主要观点

玻璃市场

• 需求端疲软：受房地产市场低迷及下游资金紧张影响，玻璃需求持续走弱，市场成交乏力。
• 库存压力大：全国样本企业玻璃库存环比上涨24.17%，同比上涨47.46%，库存天数达到21.28天，表明去库存压力较大。
• 价格下行：现货价格重心显著下降，华南市场均价环比跌幅最大，达444元/吨。期货主力合约10月下跌441元/吨，市场情绪悲观。
• 成本与利润：玻璃利润因原料成本下降而收缩，不同原料对应的利润差异明显，但整体处于较低水平。
• 供给端稳定：玻璃生产线冷修与复产数量变化不大，产能利用率维持在较高水平（89.49%），但供给端对价格影响有限。
• 投资策略：玻璃市场中性偏空，建议关注生产线变化及地产端动态，逢高做空。

纯碱市场

• 需求疲软：下游采购意愿不强，对高价货源抵触，市场情绪谨慎，成交气氛偏弱。
• 库存小幅上升：纯碱库存环比增加22.15%，其中轻质碱与重质碱库存均有所上升。
• 价格震荡下行：纯碱现货价格维持在3450-3900元/吨区间震荡，期货主力合约下跌802元/吨，预计价格将呈现震荡下行趋势。
• 供给端缓慢恢复：纯碱企业开工率逐步回升，但受能耗双控及个别企业检修影响，整体开工率仍偏低（75.30%）。
• 成本下移：煤炭价格下跌导致纯碱成本下移，进一步压制价格表现。
• 投资策略：纯碱市场中性，建议关注生产装置变化、库存情况及下游生产状况。

关键信息汇总

玻璃市场

• 现货价格：华南市场均价2600元/吨，环比下跌444元/吨。
• 期货价格：主力合约10月开盘2265元/吨，收盘1801元/吨，全月下跌441元/吨。
• 库存数据：全国样本企业库存3476万重箱，环比上涨24.17%，同比上涨47.46%。
• 产能利用率：国内玻璃生产线（剔除僵尸产线）共296条，产能利用率为89.49%。
• 出口情况：玻璃月度出口数量及累计值均呈下降趋势，进口量亦有减少。

纯碱市场

• 现货价格：10月纯碱市场稳中上行，价格维持在3450-3900元/吨区间。
• 期货价格：主力合约10月开盘3471元/吨，收盘2669元/吨，全月下跌802元/吨。
• 库存数据：纯碱库存从月初29.35万吨增至月底35.85万吨，涨幅22.15%。
• 开工率：纯碱企业整体开工率75.30%，在产企业开工率78.80%。
• 成本与利润：纯碱利润受原料成本下降影响，但整体仍处于震荡状态。

风险提示

• 疫情恶化：国内疫情可能进一步抑制下游采购及终端需求。
• 地产改善不及预期：房地产销售及竣工面积同比仍处低位，地产端需求恢复缓慢。
• 政策影响：能耗双控、煤炭价格波动等因素可能继续影响市场走势。

供给变化

冷修生产线

终端下游表现

• 房地产销售：9月销售面积环比增长28.65%，但同比仍下降13.2%。
• 房地产竣工：竣工面积同比仍处低位，地产开工及竣工累计同比表现不佳。
• 汽车产销：9月汽车产销环比增长，但同比仍呈下降趋势。
• 汽车产量：1-9月汽车产量同比增长8.7%，但增速较前月回落。

结论

玻璃与纯碱市场均面临需求疲软、库存累积及成本下移的压力。玻璃价格持续下跌，期货与现货价格同步下行，市场情绪悲观。纯碱市场则呈现高位震荡，库存增加，成本下移，价格下行预期增强。建议投资者在玻璃市场中保持谨慎，逢高做空；在纯碱市场关注供给恢复及下游需求变化，把握震荡下行趋势。政策及疫情仍是影响市场的重要风险因素。