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全球商品研究·农产品豆粕日度报告总结

现货及价格情况

美湾大豆CNF价524美元/吨，环比下跌5美元；巴西豆CNF价449美元/吨，环比下跌5美元；阿根廷豆CNF价46028元/吨，环比下跌55元；国内方面，张家港豆粕成交3400元/吨，大连豆粕成交3440元/吨，环比下跌20元。美豆价格震荡下跌。

市场动态分析

1. 供应端：南美丰产背景下，巴西收割进度加快，出口压力前置。
2. 价格竞争：巴西出口价低于美豆，未来将挤占美豆市场份额，供应压力持续。
3. USDA报告预期：市场关注即将发布的USDA报告，存在下调巴西产量预期可能，对市场产生指引作用。

需求及价格走势

1. 短期反弹：春节临近，买油卖粕套利交易逐步离场，国内豆粕价格反弹至3000元/吨。
2. 中期趋势：国内节后需求淡季叠加外盘卖压，豆粕进一步下跌可能性较大，一季度偏空趋势难改。

数据回顾

图表分析涉及大豆和豆粕价格走势、油粕比、价差、压榨利润、港口库存、豆粕成交量、生猪养殖及出栏价格等，显示基本面在变化中呈现结构性特征。

风险因素

1. 南美降水下降可能导致产量下滑。
2. 春节补库可能缓解前期低库存压力。

总体判断

豆粕基本面整体偏空，预计价格可能继续承压下行，关注南美天气和USDA报告指引。