20231211-国投安信期货-镍及不锈钢周报_上下游去库_镍市低位筑底_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

上周镍及不锈钢市场呈现震荡走势，镍价先跌后涨，形成双底结构，而不锈钢价格则持续偏弱。市场整体处于去库阶段，但下游需求疲软，市场情绪仍偏谨慎。技术面显示镍短期筑底，不锈钢则面临进一步下行压力。

主要观点

镍市场

• 价格走势：沪镍主力合约上周收盘价为133,820元，上涨4,440元或3.43%，形成双底结构。
• 市场驱动：
  • 政策因素：印尼推出镍矿指数，提高出口税预期，对镍价形成支撑。
  • 外围因素：碳酸锂价格反弹引发市场对超跌品种的关注。
• 持仓变化：镍期货持仓量增至22.8万手，显示市场参与者信心有所恢复。
• 现货市场：
  • 金川镍：升水3,350元，表现强势。
  • 俄镍：贴水175元，电积镍贴水900元。
• 库存情况：纯镍库存持续累积，保税区库存增加，电积镍挤压俄镍，形成显性库存。国内镍生铁库存减少，但整体仍偏高，压制镍铁价格。

不锈钢市场

• 价格走势：不锈钢主力合约上周收盘价为12,765元，下跌635元或4.74%。
• 市场情绪：市场仍存在恐慌情绪，下游采购以刚需为主，锡佛两地微弱去库。
• 库存变化：不锈钢库存降至80.4万吨，环比下降3,000吨，但整体去库速度较慢。
• 操作评级：镍及不锈钢市场操作评级为☆☆☆，表示市场趋势性不强，短期操作空间有限。

关键信息

宏观环境

• 中共中央政治局强调明年坚持稳中求进，政策支持力度仍强。
• 美元因非农数据强劲反弹，对工业品形成一定压力。

产量数据

• 纯镍：11月产量环比下降3.9%，外采料电积镍利润冲击生产。
• 硫酸镍：11月新能源汽车增速略有改善，但三元材料原料采购仍不积极。
• 不锈钢：11月产量数据未公布，但整体市场表现偏弱。
• 三元前驱体：11月产量数据未公布，但耗镍量和产量均呈现季节性波动。

库存与持仓

• 纯镍：社会库存与保税库存持续累库，显示供应端压力较大。
• 不锈钢：库存小幅下降，但去库速度有限，市场仍偏弱。
• 镍期货持仓：持仓量增加，市场关注度上升。

进出口与国外产量

• 镍矿进口：中国镍矿进口量分国别显示印尼为主要来源。
• 高镍生铁进口：进口量及增速显示供应端有所改善。
• 印尼MHP产量：印尼高冰镍产量持续增长，对全球市场产生影响。

图表要点

• 图1：内外镍价对比显示国内价格相对坚挺。
• 图2：镍期货价差结构显示市场对不同品质镍的偏好。
• 图3：不锈钢期货收盘价显示价格持续承压。
• 图4-图12：展示了镍、钴、三元材料等的价格季节性波动。
• 图13-图20：库存与持仓数据反映市场供需关系。
• 图21-图28：产量及进口数据展示市场基本面。

终端需求

• 硫酸镍：不同原料供应的硫酸镍产量显示市场供应结构变化。
• 三元前驱体：耗镍量与产量波动显示新能源产业链需求不稳定。
• 三元材料：动力型与常规型材料产量季节性变化，显示市场对不同产品的需求差异。

总结

镍及不锈钢市场整体处于低位筑底阶段，短期内趋势性不强，操作机会有限。镍价因政策与外围因素略有反弹，但不锈钢市场仍偏弱，下游需求疲软。库存持续累积，市场情绪谨慎，需关注后续政策与需求变化。