20250106-国投期货-镍及不锈钢周报_中下游去库_镍元素过剩持续_4页_1mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

本周镍及不锈钢市场整体呈现弱势震荡态势。镍期货价格小幅下跌，不锈钢期货价格亦出现下滑，市场交易活跃度下降，多空分歧加剧。市场供应端维持宽松，现货市场升贴水有所波动，但整体仍以升水为主。印尼镍生铁供应持续增加，国内冶炼厂利润下滑，部分企业减产，导致整体产量下降。

主要观点

1. 期货行情分析

• 沪镍：上周连续反弹，但最终收盘在12.3万元，下跌1.7%。总持仓增加至19.3万手，显示市场参与者情绪有所变化。
• 沪不锈钢：指数收盘在12795元，下跌1.4%。成交缩量，持仓增加，市场交易题材减少，多空分歧加大。
• 市场情绪：整体交易活跃度下降，市场操作空间有限，投资者观望情绪浓厚。

2. 宏观与需求展望

• 政策环境：12月国内政策总体积极，但市场担忧央行对外汇的重视可能影响货币政策执行效果。
• 需求端：企业年底和节前备货接近尾声，1月市场需求趋于平淡，预计现货市场交易将较为清淡。
• 升贴水趋势：本周国内电解镍升水继续下降，显示市场对镍的供需关系趋于宽松。

3. 现货与供应情况

• 镍现货：金川镍升水3550元，俄镍平水，电积镍升水50元，结构性供应结构有所平缓，市场整体维持宽松状态。
• 镍生铁：高镍生铁报价持续下滑至938元/镍点，镍铁库存下降0.18万吨至2.4万吨。
• 不锈钢库存：不锈钢库存下降2万吨至89.8万吨，纯镍库存维持在4.1万吨。
• 冶炼厂生产：国内冶炼厂盈利缩水，部分企业调整生产策略，整体产量有所下降。印尼镍生铁供应持续增加，主要受益于新增产能释放。

关键信息

结论与策略建议

• 结论：当前镍及不锈钢市场处于供应过剩状态，现货市场宽松，期货市场承压。
• 策略：建议延续背靠13万元做空策略，同时可尝试月间反套策略。市场趋势较为明确，但短期操作空间有限，需谨慎对待。

操作评级

• 镍及不锈钢：☆☆☆（三颗星）
• 星级说明：
  • 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会。
  • 市场趋势明确，但需注意风险控制。

数据来源

• Wind
• 上海有色
• 同花顺iFind
• 我的钢铁网

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