20240628-华安期货-黑色金属周报_不锈钢_沪镍_成本支撑_底部筑底_15页_3mb

华安期货投研报告总结：不锈钢与沪镍市场分析

1. 宏观与基本面概述
   当前市场受宏观情绪低迷和基本面变化双重影响，镍与不锈钢总体止跌震荡，呈现底部筑底趋势。产业方面，供给端的充分性及需求端的恢复是未来走势的关键。

2. 不锈钢与沪镍价格动态

   • 不锈钢现货：本周现货价格止跌上涨50元/吨，近月基差小幅升水，反映短期支撑较强。
   • 沪镍现货：现货价格上涨100元/吨，期货小幅贴水，镍铁价格承压，成本支撑有所减弱。

3. 库存与供需分析
   不锈钢库存：社会库存周环比下降413%，冷轧和热轧库存降幅显著，下游采购积极性略有提升，市场供需进入结构性恢复阶段。
   数据来源：截至2024/6/28，Mysteel统计显示不锈钢八大仓库社会库存总量为89万吨，环比大幅减少；镍矿开采额度获批增加，但全球镍矿供应仍偏紧。

4. 原料端成本与利润

   • 镍生铁与进口镍铁：印尼镍矿开采额度增加20%，但实际供应释放缓慢，铜基耐火材料需求支撑减弱。
   • 精炼镍：沪镍交易所库存持续下降，精炼镍社会库存周环比跌2542吨，市场成交价格贴水，表明期货与现货之间存在一定背离。
   • 利润情况：不锈钢生产企业利润收缩明显，逼近成本线；精炼镍利润因原料成本波动收窄，部分环节进入盈亏平衡。

5. 未来展望
   不锈钢和沪镍当前处于阶段性底部过程，供给端约束（如印尼镍矿开采审批缓慢）与需求端恢复缓慢共同作用，预计短期底部震荡为主，不锈钢价格涨幅受限。长期需关注印尼镍铁出口配额释放节奏及国内产业结构调整。