20241217-国泰期货-镍_多空博弈_震荡运行_不锈钢_低位震荡磨底_中期修复仍需驱动_3页_569kb

镍与不锈钢市场分析总结

一、核心内容概览

2024年12月17日，国泰君安期货发布了一份关于镍与不锈钢市场的分析报告，指出当前市场处于多空博弈状态，整体呈现震荡运行趋势。同时，不锈钢市场则处于低位震荡磨底阶段，中期修复仍需驱动。

二、基本面跟踪

1. 期货价格与成交量

从数据来看，镍期货价格近期有所波动，但整体趋势强度为0，表明市场处于中性状态。不锈钢期货价格同样处于低位震荡，成交量变化不大，趋势强度也为0。

2. 产业链相关数据

电解镍

• 1#进口镍：价格为126,150，较前一交易日略有下跌。
• 俄镍升贴水：-150 → 50 → 0 → 50 → 0 → 100，表明市场对俄镍的接受度有所波动。
• 镍豆升贴水：-900 → 0 → -400 → -400 → -400 → -400，显示镍豆价格相对稳定。
• 近月合约对连一合约价差：-130 → 880 → 340 → 160 → 250 → 380，价差波动较大，反映市场对远期合约的预期存在分歧。
• 买近月抛连一合约的跨期套利成本：172 → -103 → -39 → -18 → -27 → -41，套利成本有所下降，可能影响市场操作策略。
• 8-12%高镍生铁(出厂价 江苏)：944 → -1 → -4 → -13 → -57 → -39，价格持续走低。
• 镍板-高镍铁价差：318 → -24 → -7 → 26 → 73 → 64，价差波动表明供需关系有所变化。
• 镍板进口利润：-3,643 → 544 → 1,087 → 1,374 → 524 → 1,534，进口利润波动较大，反映市场对进口镍的依赖性。
• 红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)：53 → 0 → 0 → -1 → -1 → -1，价格趋于平稳。

不锈钢

• 304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾)：13,175 → -50 → 0 → -25 → -325 → -500，价格持续走低。
• 304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦)：13,900 → 0 → 0 → 0 → -200 → -300，价格相对稳定。
• 304/No.1卷(无锡)：12,550 → 0 → 0 → -50 → -300 → -500，价格持续下滑。
• 304/2B-SS：900 → 65 → -75 → -30 → 100 → 50，价格波动较大。
• NI/SS：9.73 → -0.15 → -0.09 → 0.04 → 0.34 → 0.43，比值有所上升，可能反映不锈钢需求有所改善。
• 高碳铬铁(FeCr55 内蒙)：7,300 → 0 → 0 → -200 → -600 → -1,200，价格持续下跌。

硫酸镍

• 电池级硫酸镍：26,410 → 0 → -10 → 90 → -515 → -1,525，价格波动显著。
• 硫酸镍溢价：-1,343 → 556 → 227 → -196 → -862 → -2,064，溢价持续走低，显示市场对硫酸镍的需求疲软。

三、主要观点

1. 镍市场：

   • 当前处于多空博弈状态，价格震荡运行。
   • 供应端存在过剩，印尼政府计划进一步限制镍产品生产以提高价格。
   • 跨期套利成本下降，可能影响市场操作策略。
   • 镍矿商需根据镍矿品位申报资源费用，政策调整可能对行业产生深远影响。

2. 不锈钢市场：

   • 价格低位震荡，市场仍在磨底阶段。
   • 304不锈钢卷价格持续走低，市场需求疲软。
   • 镍板-高镍铁价差波动，显示产业链内部供需关系变化。
   • 不锈钢价格修复仍需外部驱动，如政策或需求端改善。

四、关键信息

• 印尼政策调整：印尼能源和矿产资源部计划限制镍产品生产，以提高价格并保护国内产业。
• 供应过剩：诺镍公司预计2024-25年全球镍市仍将供应过剩15万吨。
• 资源费用调整：印尼可能对低于1.5%品位的红土镍矿征收2%的权益金，以支持新能源电池材料行业。
• 市场趋势：镍与不锈钢的趋势强度均为0，市场整体处于中性状态，缺乏明确方向。

五、免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体业务的推介或投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行判断并承担相应风险。