2024年中报分析：中报分红预案远超过去三年之和-240901-财通证券-20页_1mb

2024年中报分析报告揭示，全A非金融板块整体盈利情况有所改善，但景气度仍处于下行区间。营收TTM同比增速为0.2%，较上期下降1.3个百分点；归母净利润TTM同比降幅收窄至-0.7%，环比改善明显。ROE水平降至7.3%，较上季小幅下滑0.16个百分点。非金融企业下游需求持续萎缩，导致全A非金融单季营收同比增速下滑，而净利润增速相对改善，尤其全A板块表现强于非金融分类。

资本开支方面，制造业企业投资增速放缓，剔除石油石化后制造业在建工程增速降至5.6%，固定资产增速亦有下降，显示下游需求尚未完全回暖。板块分化明显，主板和双创营收增速下行，科创板盈利降幅扩大；小盘股如中证1000盈利修复显著，大盘股盈利降幅收窄。重点行业方面，消费品、大金融和TMT行业中电子、非银金融等表现突出，部分上游如煤炭、有色金属和下游如农林牧渔出现营收和净利润双增长。

盈利拆分显示，需求改善的电子、通信行业，以及出海汽车方向呈现量价齐升，家电和计算机净利率提升。分红方面，2024年中报分红公司数量创历史新高达671家，超过过去三年总和，主要集中在医药、电子和机械行业，分红比例中位数为36%。配置建议聚焦于盈利改善、景气先于业绩的领域，如电子元件、通信设备，以及低估值高股息资产，风险包括核心假设失效、海外冲击等。非金融企业杠杆率和资产周转率下降，制约了ROE提升。