20171224-天风证券-家用电器2017W51周观点_各板块齐涨_黑电回暖持续推荐_11页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体上涨2.99%，表现优于沪深300（+1.85%）和创业板（-0.26%）。其中白电板块涨幅最大，达3.67%，黑电板块上涨1.05%，小家电上涨0.40%。板块整体呈现回暖态势，尤其是黑电板块出现回升拐点。

主要观点

• 市场表现：家电板块持续领涨消费白马股，细分板块均呈上涨趋势，龙头股表现突出。
• 黑电板块：继底部震荡后，黑电板块本周出现回升，海信电器领涨，建议继续关注基本面复苏的黑电板块。
• 白电板块：空调行业11月内销维持双位数增长，全年销量预计突破8500万台，新冷年补库存需求依然旺盛。消费升级推动冰洗销售额增长，中高端产品线布局的龙头企业将受益。
• 原材料价格：铜、铝、钢材等原材料价格持续上涨，2017年以来涨幅分别达25.92%、23.88%和28.32%，对成本构成一定压力。
• 投资建议：推荐关注家电行业龙头股，包括格力电器、美的集团、三花智控、海信电器、TCL集团、苏泊尔和老板电器，认为其具备较强基本面和估值提升潜力。

关键信息

本周涨幅前五名个股

本周跌幅前五名个股

原材料价格走势

• 铜价：12月22日为7019美元/吨，较上周上涨4.21%，2017年以来上涨25.92%。
• 铝价：12月22日为2109美元/吨，较上周上涨4.54%，2017年以来上涨23.88%。
• 钢材价格指数：12月15日为127.28，较上周上涨0.79%，2017年以来上涨28.32%。
• 中塑价格指数：12月1日为1040，较上周上涨0.45%，2017年以来上涨0.72%。

重点标的推荐

• 三花智控：股价回调，外资净买入，合作项目落地，预计17-19年净利润增速分别为51.0%、18.4%、16.5%，维持买入评级。
• 海信电器：国内彩电市场底部回暖，出口占比提升，当前PE为17.16x、11.06x，推荐积极关注。
• 格力电器：空调行业景气度提升，出货量增长带动收入和业绩，当前PE为13.14x、11.35x，推荐积极关注。
• 美的集团：有望成长为新消费品平台型公司，推动渠道扁平化，提升生态系统ROE，当前PE为21.35x、18.19x，推荐积极关注。
• TCL集团：战略重组，提升估值预期，面板价格增速放缓，电视机行业有望迎来拐点，当前PE为18.32x、14.39x，推荐积极关注。
• 苏泊尔：小家电行业持续增长，转型多品牌战略，当前PE为27.44x、20.78x，维持买入评级。

风险提示

• 房地产市场波动风险
• 汇率波动风险
• 原材料价格波动风险

行业走势图

重点推荐个股

三花智控

• 收盘价：19.35元
• 投资评级：买入
• EPS：16A: 0.40元，17E: 0.61元，18E: 0.72元，19E: 0.84元
• PE：16A: 48.38x，17E: 31.72x，18E: 26.88x，19E: 23.04x

海信电器

• 收盘价：14.93元
• 投资评级：买入
• EPS：16A: 1.34元，17E: 0.87元，18E: 1.35元，19E: 1.49元
• PE：16A: 11.14x，17E: 17.16x，18E: 11.06x，19E: 10.02x

格力电器

• 收盘价：45.07元
• 投资评级：买入
• EPS：16A: 2.56元，17E: 3.43元，18E: 3.97元，19E: 4.58元
• PE：16A: 17.61x，17E: 13.14x，18E: 11.35x，19E: 9.84x

美的集团

• 收盘价：56.58元
• 投资评级：买入
• EPS：16A: 2.25元，17E: 2.65元，18E: 3.11元，19E: 3.56元
• PE：16A: 25.15x，17E: 21.35x，18E: 18.19x，19E: 15.89x

TCL集团

• 收盘价：4.03元
• 投资评级：买入
• EPS：16A: 0.13元，17E: 0.22元，18E: 0.28元，19E: 0.34元
• PE：16A: 30.72x，17E: 18.32x，18E: 14.39x，19E: 11.85x

苏泊尔

• 收盘价：41.98元
• 投资评级：买入
• EPS：16A: 1.31元，17E: 1.53元，18E: 2.02元，19E: 2.33元
• PE：16A: 32.05x，17E: 27.44x，18E: 20.78x，19E: 18.02x

行业走势

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