20231229-银河期货-外汇简评_理智看待近日人民币汇率回升_6页_1011kb

外汇简评总结：理智看待人民币汇率回升

报告概述

该报告基于2023年12月29日银河期货金融衍生品研究所的外汇简评，分析了人民币兑美元汇率的近期走势。作者强调这不是方向性上涨，而是双向波动的特点，并指出汇率稳定的任务依然艰巨。

汇率动态

人民币汇率近两日有所回升，但央行未调整逆周期因子，表明政策尚未退出对中间价的影响。数据显示，12月28日和29日的中间价与彭博预测值存在较大偏差（高316个基点和286个基点），美元指数波动（如12月28日至29日收盘价变化）间接影响人民币汇率，但结售汇数据仍显示供求关系偏紧。

积极因素

• 债券市场：境外投资者持有中国债券量在10月和11月增加2935亿元，债券通数据显示积极流入。
• 陆港通：12月28日出现净买入高点，达13558亿元，创下近期新高。
• 即期市场：12月28日即期询价成交量达到376亿美元，为8月以来高点，此前因中间价固化导致成交量萎缩。
• 市场预期：根据一年期NDF计算的隐含贬值率收敛，表明市场预期有所改善。

消极因素与数据

• 供需分析：没有出现年底结汇拥挤效应，基础国际收支显示逆差和储备资产减少，需关注直接投资逆差原因。
• 国际收支：三季度数据已初步显示基础逆差，12月29日将公布正式数，重点关注直接投资变化。

作者结论

作者坚持年度汇率分析的观点，认为73元是政策底，但基本面制约持续回升，汇率缺乏稳固基础。强调人民币汇率受管理浮动影响，需平衡政策与经济因素。