20250921-华泰期货-外汇周报_外部波动加剧_人民币中枢稳定_10页_1mb

外汇周报摘要 (2025-09-21)

市场概览

外部波动加剧，但人民币汇率中枢维持稳定。美元短期受益于消费韧性与劳动力市场缓和，但中期受降息周期压制。中国经济方面，入境政策放宽与消费扩张带动外汇市场活跃度回升。中美利差变化、经济不同步以及政策预期是影响主要货币波动的核心因素。

美元兑人民币分析

美国经济数据表现分化：消费韧性较强，但就业市场趋稳中动能放缓，美联储如期降息，美债收益率曲线异常上行。中国方面，结售汇维持顺差，A股情绪升温对应短期盈利。基本面预期差利多人民币；中美利差虽收窄但非利差抑制；外部政策不确定性中性。当前维持在7.1区间震荡，潜在阶段性升值动力。

欧元分析

欧洲央行维持利率不变，通胀增长展望未改变，但美元反弹有限。短期欧元大概率区间震荡，美数据若持续改善或扩大上行区间。

日元分析

日本央行政策边际正常化，押注通胀前景改善。美日利差是核心驱动，但修正幅度快速消化，日元震荡偏强，中期具备潜在升值空间。

风险提示

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储政策超预期；流动性危机。

图表说明

报告包含30个图表门，涵盖结售汇数据、即期汇率、远掉期报价、价差、波动率等一系列市场价格和衍生品工具相关指标，辅助分析市场行为与预期变动。

分析团队

蔡劭立、高聪、汪雅航、朱思谋、朱风芹

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