外汇专题：理性和冷静看待人民币兑美元汇率的反弹-20231121-银河期货-10页_1mb

人民币汇率反弹分析总结

近期人民币兑美元出现大幅反弹，市场普遍认为是由美元指数下跌所致。然而，研究员沈忱认为这一观点存在偏差，因为人民币汇率受美元指数影响间接且通过中间价实现，并非直接相关。

反弹与基本面矛盾：

• 宏观数据表明，国际储备、外汇市场供求关系、直接投资逆差及房地产投资等均不支持当前汇率反弹。
• 10月贸易顺差环比下降，直接投资逆差扩大，国际收支基础性逆差初现。

反弹推动力：

• 政策调控：央行调整中间价，强化逆周期因子，维护汇率稳定。
• 经济数据改善：境外投资者增持中国债券，11月陆港通净卖出有所收窄。
• 央行态度：强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的稳定，暗示对大幅波动的反对。

市场反应：

• 即期美元询价成交量本月明显回升，反映市场对中间价波动缩小的关注。
• 外汇市场观望情绪较浓，市场主体的结售汇行为出现调整。

结论与建议：

• 本次反弹由央行干预和部分经济改善因素驱动，其持续性存疑。
• 建议投资者理性看待反弹，非预期购汇时机或为低估需求，应依据实际经济基本面判断汇率走势。

研究员沈忱指出，人民币汇率大幅反弹缺乏宏观基本面支撑，且与央行希望保持汇率稳定的长期目标相悖，波动性可能加大市场不确定性。