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沥青期货早报总结（2026年3月11日）

核心内容概览

本报告对2026年3月11日沥青期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、持仓数据、基差、库存、价差走势及供需情况等多方面内容，为投资者提供市场参考。

一、基本面分析

1. 供给端

• 国内沥青总排产量：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%；同比下降4.3万吨，降幅1.9%。
• 样本企业产能利用率：本周为25.0479%，环比增加1.977个百分点。
• 样本企业产量：为41.8万吨，环比增加8.57%。
• 样本企业出货量：为15.63万吨，环比增加19.86%。
• 样本企业检修量：预估为109.9万吨，环比减少7.56%。
• 炼厂增产：本周炼厂有所增产，提升供应压力，预计下周供给压力进一步增加。

2. 需求端

• 重交沥青开工率：23.3%，环比增加0.09个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：6.6%，环比增加1.00个百分点。
• 改性沥青开工率：0.1379%，环比增加0.14个百分点。
• 道路改性沥青开工率：8%，环比增加4.00个百分点。
• 防水卷材开工率：30%，环比增加27.00个百分点。
• 总体需求：当前需求仍低于历史平均水平，复苏乏力。

3. 成本端

• 日度沥青加工利润：-337.86元/吨，环比增加22.10%。
• 山东地炼延迟焦化利润：168.4771元/吨，环比增加59.94%。
• 沥青加工亏损扩大，成本支撑短期走弱。

二、市场数据与走势

1. 基差走势

• 山东现货价：3720元/吨，06合约基差为-10元/吨，现货贴水期货。
• 基差趋势：整体呈现贴水状态，期货价格略高于现货。

2. 库存情况

• 社会库存：114.9万吨，环比增加4.84%。
• 厂内库存：78.8万吨，环比增加8.09%。
• 港口稀释沥青库存：85万吨，环比增加10.39%。
• 库存趋势：社会、厂内及港口库存均持续累库。

3. 期货盘面走势

• MA20：向上，06合约期价收于MA20上方。
• 主力持仓：净多，多增。
• 短期趋势：预计盘面将窄幅震荡，沥青2606合约在3682-3810元/吨区间波动。

三、主要观点与逻辑

1. 主要逻辑

• 供应端：供给压力仍处高位，炼厂增产导致供应增加。
• 需求端：整体需求低迷，复苏乏力，部分行业开工率低于历史平均水平。
• 成本端：原油走弱，沥青加工利润亏损扩大，成本支撑不足。

2. 利多因素

• 原油成本相对高位：对沥青价格有部分支撑。

3. 利空因素

• 高价货源需求不足：市场对高价沥青接受度低。
• 欧美经济衰退预期加强：可能抑制下游需求。

4. 偏好判断

• 短期趋势：偏空。
• 中期趋势：中性。
• 长期趋势：偏多。

四、关键信息与风险点

1. 关键信息

• 沥青2606合约：预计在3682-3810元/吨区间震荡。
• 库存：社会、厂内及港口库存持续上升，显示市场供应压力较大。
• 开工率：重交、建筑、改性沥青及道路改性开工率均低于历史平均水平。
• 利润：沥青加工亏损扩大，焦化利润增加，利润差扩大。

2. 风险点

• 原油价格波动：可能对沥青成本支撑产生显著影响。
• 沥青焦化物利润差走势：影响炼厂生产策略与市场供需关系。

五、图表与数据来源

• 图表：包含沥青期货价格走势、基差、价差、库存、开工率、利润等关键指标。
• 数据来源：上海钢联，部分数据来自行业调研。

六、结论

综合来看，沥青市场短期面临供给压力与需求低迷的双重影响，叠加原油走弱带来的成本支撑减弱，预计沥青期货价格将窄幅震荡。投资者需密切关注原油价格走势及沥青焦化利润差变化，以评估市场未来方向。