> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青期货早报总结（2026年3月11日） ## 核心内容概览 本报告对2026年3月11日沥青期货市场进行了全面分析，涵盖基本面、持仓数据、基差、库存、价差走势及供需情况等多方面内容，为投资者提供市场参考。 --- ## 一、基本面分析 ### 1. 供给端 - **国内沥青总排产量**：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%；同比下降4.3万吨，降幅1.9%。 - **样本企业产能利用率**：本周为25.0479%，环比增加1.977个百分点。 - **样本企业产量**：为41.8万吨，环比增加8.57%。 - **样本企业出货量**：为15.63万吨，环比增加19.86%。 - **样本企业检修量**：预估为109.9万吨，环比减少7.56%。 - **炼厂增产**：本周炼厂有所增产，提升供应压力，预计下周供给压力进一步增加。 ### 2. 需求端 - **重交沥青开工率**：23.3%，环比增加0.09个百分点，低于历史平均水平。 - **建筑沥青开工率**：6.6%，环比增加1.00个百分点。 - **改性沥青开工率**：0.1379%，环比增加0.14个百分点。 - **道路改性沥青开工率**：8%，环比增加4.00个百分点。 - **防水卷材开工率**：30%，环比增加27.00个百分点。 - **总体需求**：当前需求仍低于历史平均水平，复苏乏力。 ### 3. 成本端 - **日度沥青加工利润**：-337.86元/吨，环比增加22.10%。 - **山东地炼延迟焦化利润**：168.4771元/吨，环比增加59.94%。 - **沥青加工亏损扩大**，成本支撑短期走弱。 --- ## 二、市场数据与走势 ### 1. 基差走势 - **山东现货价**：3720元/吨，**06合约基差**为-10元/吨，现货贴水期货。 - **基差趋势**：整体呈现贴水状态，期货价格略高于现货。 ### 2. 库存情况 - **社会库存**：114.9万吨，环比增加4.84%。 - **厂内库存**：78.8万吨，环比增加8.09%。 - **港口稀释沥青库存**：85万吨，环比增加10.39%。 - **库存趋势**：社会、厂内及港口库存均持续累库。 ### 3. 期货盘面走势 - **MA20**：向上，06合约期价收于MA20上方。 - **主力持仓**：净多，多增。 - **短期趋势**：预计盘面将**窄幅震荡**，沥青2606合约在**3682-3810元/吨**区间波动。 --- ## 三、主要观点与逻辑 ### 1. 主要逻辑 - **供应端**：供给压力仍处高位，炼厂增产导致供应增加。 - **需求端**：整体需求低迷，复苏乏力，部分行业开工率低于历史平均水平。 - **成本端**：原油走弱，沥青加工利润亏损扩大，成本支撑不足。 ### 2. 利多因素 - **原油成本相对高位**：对沥青价格有部分支撑。 ### 3. 利空因素 - **高价货源需求不足**：市场对高价沥青接受度低。 - **欧美经济衰退预期加强**：可能抑制下游需求。 ### 4. 偏好判断 - **短期趋势**：偏空。 - **中期趋势**：中性。 - **长期趋势**：偏多。 --- ## 四、关键信息与风险点 ### 1. 关键信息 - **沥青2606合约**：预计在3682-3810元/吨区间震荡。 - **库存**：社会、厂内及港口库存持续上升，显示市场供应压力较大。 - **开工率**：重交、建筑、改性沥青及道路改性开工率均低于历史平均水平。 - **利润**：沥青加工亏损扩大，焦化利润增加，利润差扩大。 ### 2. 风险点 - **原油价格波动**：可能对沥青成本支撑产生显著影响。 - **沥青焦化物利润差走势**：影响炼厂生产策略与市场供需关系。 --- ## 五、图表与数据来源 - **图表**：包含沥青期货价格走势、基差、价差、库存、开工率、利润等关键指标。 - **数据来源**：上海钢联，部分数据来自行业调研。 --- ## 六、结论 综合来看，沥青市场短期面临**供给压力**与**需求低迷**的双重影响，叠加**原油走弱**带来的成本支撑减弱，预计沥青期货价格将**窄幅震荡**。投资者需密切关注**原油价格走势**及**沥青焦化利润差变化**，以评估市场未来方向。