> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周度行情分析总结 ## 核心内容 截至2026年3月13日当周，中国沥青市场呈现供应端减产与需求端低迷的双重压力，导致库存持续累积，价格走势承压。成本端原油价格快速上涨，但需求端疲软，中下游市场观望情绪浓厚，成交清淡。整体来看，沥青价格虽受成本推动有所走强，但走势弱于原油，市场估值大幅回落。 ## 主要观点 ### 供应端分析 - **开工率下降**：截至3月13日当周，沥青开工率周环比下降6.51个百分点至24.75%；沥青周产量环比下降10.39万吨至37.94万吨。 - **装置检修与停产**：多个地区沥青装置因检修或转产渣油而停产，包括： - 胜星石化（2月4日至3月11日停产，3月13日当周恢复生产）； - 齐鲁石化（2月12日至3月20日停产）； - 宁波科元（3月4日至4月15日检修）； - 福建联合（3月10日起停产，复产时间待定）； - 云南石化（3月6日起停产，复产时间待定）。 - **区域分布**： - **山东**：多数地炼减产并限量发货，中石化主营炼厂保持停产停销； - **华北**：主力炼厂停产，市场供需两淡； - **华东**：镇海炼化、宁波科元、福建联合等炼厂均停产； - **东北**：区外资源价格上涨，道路需求尚未复苏； - **西北**：炼厂减产，资源逐步向社会库转移； - **华南**：炼厂及贸易商惜售，部分中石油及中石化炼厂价格多次调整； - **西南**：有价无市，成交少。 ### 需求端分析 - **出货量**：截至3月13日当周，国内沥青出货量17.61万吨，环比增加1.98万吨，但同比仍处于低位。 - **开工率**： - 道路改性沥青开工率9%，环比增加1个百分点； - 防水卷材沥青开工率33%，环比增加3个百分点。 - **天气影响**：未来10天，长江以北地区将受较强冷空气影响，气温下降4-8°C，部分区域降温达10-14°C，伴有4-6级风，阵风7-8级。西南地区东部及长江中下游将有较多阴雨天气，对施工活动产生不利影响。 ### 库存端分析 - **炼厂库存**：截至3月13日当周，国内沥青厂家库存90.4万吨（-2.7万吨），其中： - 华北库存22.7万吨（-0.35万吨）； - 华东库存40.3万吨（-0.45万吨）； - 华南库存6.7万吨（-0.3万吨）； - 东北库存12.15万吨（-0.7万吨）； - 西北库存5.8万吨（-0.9万吨）； - 西南库存1.8万吨（±0）； - 华中库存0.95万吨（±0）。 - **社会库存**：截至3月13日当周，国内沥青社会库存205.94万吨（+11.13万吨），其中： - 华北库存11.16万吨（+0.9万吨）； - 华东库存108.45万吨（+3.84万吨）； - 华南库存20.23万吨（+0.27万吨）； - 东北库存13.93万吨（+2.6万吨）； - 西北库存29.19万吨（+3.3万吨）； - 西南库存14.10万吨（+0.13万吨）； - 华中库存8.87万吨（+0.09万吨）。 ### 成本与价格分析 - **成本端**：原油价格快速上涨，推动沥青成本上升，但需求低迷导致价格走势不及原油。 - **生产成本**：沥青生产成本为4022元/吨（+643元/吨）。 - **生产毛利**：沥青毛利为-265元/吨（-193元/吨），显示炼厂利润承压。 - **价格走势**：沥青高估值在地缘政治影响下持续回落，市场情绪偏弱。 ### 套利策略分析 - **单边**：沥青价格跟随成本波动，但需求低迷限制其涨幅。 - **跨品种套利**：暂且观望。 - **期现及跨期套利**：BU2603-2604合约无风险套利可持有至到期。 - **期权**：暂且观望。 ## 关键信息 - **沥青价格**：受成本推动走强，但需求低迷，走势弱于原油。 - **库存变化**：炼厂小幅去库，社会库持续累库。 - **区域影响**： - **山东**：多数地炼减产，中石化主营炼厂停产； - **华东**：多数炼厂停产，市场供需两淡； - **华南**：炼厂及贸易商惜售，价格多次调整； - **西南**：有价无市，成交少； - **华北**：主力炼厂停产，市场成交清淡； - **东北**：现货供应有限，需求尚未复苏； - **西北**：库存持续累积，资源逐步向社会库转移。 - **天气影响**：冷空气与阴雨天气对需求端造成一定抑制。 ## 总结 沥青市场当前面临供应减产与需求低迷的双重压力，导致库存持续累积，价格走势承压。成本端原油价格快速上涨，但需求端疲软，中下游市场观望情绪浓厚，成交清淡。未来天气变化可能进一步影响需求，市场整体呈现弱势格局，建议关注成本波动及需求恢复情况。